«Уралсиб»: ОФЗ демонстрируют устойчивость

«Несмотря на резкое падение нефтяных котировок и курса рубля, ОФЗ вчера выстояли. Во вторник снижение цен на нефть усилилось, и к вечеру баррель Brent потерял более 2%, цена скатилась к минимумам с середины ноября прошлого года ($45,8/барр.). Российская валюта ускорила свое снижение, упав с 58,3 руб./долл. до 59,6 руб./долл. (минимум с начала февраля). Сильные продажи были и в сегменте российских евробондов, однако обошли сегмент ОФЗ.

Благодаря тому, что утром на рублевые госбумаги был спрос, цены по итогам вчерашнего дня закрылись практически без изменений относительно понедельника. Длинные выпуски подешевели примерно на 0,1–0,2 п.п. от номинала, что сравнительно немного. При этом объем сделок был высоким, составив почти 45 млрд руб. Активнее всего торговались бонды с постоянным купоном, а именно: ОФЗ-26207 с погашением в 2027 году, ОФЗ-26220, погашаемые в 2022 году, и ОФЗ-26221 (погашение в 2033 году). Доходность на дальнем конце кривой ОФЗ выросла до 8,15% годовых.

Как мы и ожидали, Минфин при столь неспокойном внешнем фоне сегодня предложит флоатер и среднесрочную дюрацию, при этом снизив объем до 30 млрд руб. (минимальный объем с февраля). Пройдет размещение флоатера ОФЗ 29012 (погашение в ноябре 2022 года) на 15 млрд руб. Предыдущий аукцион по выпуску состоялся в конце мая, когда при спросе в 25,2 млрд руб. финансовому ведомству не удалось продать весь запланированный объем (20 млрд руб.), даже несмотря на дисконт по цене ко вторичному рынку. Было доразмещено бумаг на 15,9 млрд руб., цена отсечения была установлена на уровне 103% от номинала. Вчера ОФЗ 29012 торговался по 103,2% от номинала. Учитывая меньшее снижение ставки ЦБ, чем ожидала определенная часть инвесторов, и ухудшение рыночной конъюнктуры, сегодня спрос на флоатер может быть вполне хорошим.

Минфин разместит на 15 млрд руб. ОФЗ-26222 с погашением в октябре 2024 года. Предыдущий аукцион по бонду был 7 июня, две недели назад, и прошел успешно – Минфин продал все предложенные 20 млрд руб. при спросе, равном 47,2 млрд руб., доходность по цене отсечения составила 7,87% годовых. Вчера выпуск, являющийся дефицитным, поскольку его объем в обращении составляет всего 45 млрд руб., торговался с доходностью уже 8,11% годовых», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.