«Уралсиб»: Приток средств нерезидентов в ОФЗ существенно сократился

«Спрос на аукционах ОФЗ нашелся только благодаря предоставлению заметных премий ко вторичному рынку. Перед началом аукционов на рынке рублевого долга было относительно спокойно, однако после размещений цены пошли вниз, так как Минфин, хотя в итоге и продал весь заявленный объем, предложил довольно солидную премию ко вторичному рынку, насторожив тем самым инвесторов. За исключением прошлой недели, Минфин уже на протяжении как минимум месяца, для того чтобы разместить ОФЗ, вынужден идти на предоставление заметных премий.

Как мы уже отмечали, приток средств нерезидентов существенно сократился, что и стало причиной столь невыдающихся результатов аукционов, а также низких оборотов в бумагах с постоянным купоном на вторичном рынке. Ближе к вечеру негативный настрой игроков вчера усугубило падение цен на нефть и, соответственно, курса рубля. Под влиянием разочаровывающих данных о запасах в США нефть подешевела более чем на 3%. Потери же рубля (уже после закрытия торгов в сегменте ОФЗ) превысили 0,5 п.п., и российская валюта перешагнула рубеж 57,3 руб./долл. В итоге длинные ОФЗ потеряли за день по 0,2–0,4 п.п. от номинала, а доходности поднялись примерно на 5 б.п.

Вернемся к аукционам Минфина, которые дали старт снижению котировок ОФЗ. Спрос на выпуск ОФЗ-26220 с погашением в декабре 2022 год достиг 38,1 млрд руб., и Минфину удалось продать все намеченные 25 млрд руб. выпуска, однако доходность по цене отсечения при этом была установлена на уровне 7,86% годовых, а по средневзвешенной цене сложилась в размере 7,8% годовых. Учитывая, что днем ранее сделки в выпуске заключались с доходностью 7,76% годовых, премия составила 10 б.п.

Спрос на ОФЗ-26219 с погашением в сентябре 2026 год составил 27,2 млрд руб. В данном случае также была доразмещена вся запланированная сумма – 15 млрд руб. Доходность по цене отсечения была установлена в размере 7,82% годовых (по средневзвешенной цене она сложилась на уровне 7,81%), тогда как накануне аукциона сделки проходили по 7,75%, то есть здесь премия составила 7 б.п., что тоже немало.

Белгородская область установила финальный ориентир ставки первого купона по новому выпуску облигаций на уровне 8,25%. Это соответствует доходности к погашению 8,51% и премии к кривой ОФЗ 75 б.п. Первоначально ориентир купона был объявлен в диапазоне 8,5–8,7%, но еще до открытия книги был снижен до уровня не выше 8,5%. во время размещения ориентир был несколько раз понижен. Общий объем выпуска Белгородской области (-/-/BB) равен 4 млрд руб., срок обращения – семь лет.

Учитывая, что погашение будет производиться амортизационными частями, дюрация бонда составит четыре с половиной года. Техническое размещение бумаг на бирже запланировано на 20 июня. В качестве ориентира мы использовали недавно размещенный выпуск Самарской области (-/Ba3/BB), который сейчас торгуется с доходностью 8,4% и премией к кривой ОФЗ 65 б.п. Мы считаем, что существует небольшой потенциал для снижения доходности облигаций Белгородской области», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.