ИК «Велес Капитал»: Доходности UST выросли

«Американские казначейские облигации провели вчера волатильную сессию. Публикация весьма разочаровывающей статистики инфляции и розничных продаж усилила спрос на безрисковые активы, в результате чего доходность UST-10 опустилась на минимуме до 2,1%, -11 б.п. Так, рост индекса CPI в мае составил 1,9% (год к году) против ожидаемых 2%. Потребительские цены без учета стоимости энергоносителей и продуктов питания (Core CPI) увеличились на 1,7%. Розничные продажи в США в том же месяце сократились на 0,3% (месяц к месяцу), что стало наихудшим результатом с начала прошлого года.

Российские евробонды, повторяя динамику UST, вчера сдержанно дорожали. В суверенном сегменте кривая опустилась вниз на 1–2 б.п. ВЭБ в среду проводил размещение долларовых облигаций на локальном рынке серии ПБО-001Р-08. Во время маркетинга объем выпуска был увеличен до $550 млн, доходность к погашению через 5,5 лет составила 4,3% (по нижней границе индикатива). Также Белоруссия объявила, что с начала следующей недели (19 июня) начнет серию встреч с инвесторами для размещения двух траншей суверенных евробондов сроками 5 и 10 лет.

Позже вечером ФРС огласила результаты июньского опорного заседания по ставке. Регулятор, как и ожидал рынок, пошел на очередной шаг ужесточения монетарной политики, подняв ставку по федеральным фондам на 25 б.п. до целевого диапазона 1,00–1,25%. На этом фоне доходность базовых активов закономерно пошла вверх (UST-10 +5 б.п., до 2,15%), однако к закрытию немного скорректировалась.

Комментарии после заседания подтвердили прежние планы ФРС относительно дальнейшей траектории поведения процентной ставки (три подъема по 25 б.п. на протяжении 2017 года). Также была сохранена оценка ВВП. Прогнозы роста потребительских цен на 2017 год были скорректированы в сторону снижения с 1,9% до 1,7%.

Что гораздо более интересно, текст коммюнике содержал конкретные планы относительно сокращения баланса ФРС ($4,5 трлн). Как и предполагалось, сворачивание данного вида стимулирующих мер начнется с уменьшения объема средств, направляемых на реинвестирование от погашающихся бумаг. На первых порах процесс будет происходить весьма сдержанными темпами: ежемесячный объем будет уменьшен на $6 млрд для Treasures и на $4 млрд для ипотечных бумаг. Каждый квартал эта сумма будет повышаться на сопоставимую величину пока не составит $30 млрд и $20 млрд соответственно (иными словами, через год). Рынки уже давно закладывали в ценах очередное увеличение стоимости кредитования в США. Поэтому, на наш взгляд, видимая реакция в российских евробондах на решение ФРС сегодня маловероятна.

В тоже время внимание инвесторов в российские активы сейчас больше направленно на развитие ситуации с принятием властями США поправок в закон относительно расширения антироссийских санкций. Вчера данный законопроект прошел одобрение в сенате США. Однако для вступления в силу данная мера должна пройти еще утверждение в палате представителей и подписание у президента США. Поэтому пока мы оцениваем данные риски как сдержанные», – сообщила Ольга Николаева, аналитик ИК «Велес Капитал».