ИК «Велес Капитал»: Евробонды будут торговаться в боковом тренде

Российские евробонды в последний день прошлой недели демонстрировали сдержанную динамику. В суверенном сегменте преобладали заявки на продажу, хотя снижение цен не превысило 0,1 пп от номинала (доходности поднялись на 1-2 б.п.). По слухам, Минфин 23 июня проведет размещение суверенных евробондов в объеме $3 млрд. Корпоративные бумаги двигались разнонаправленно. Лучше других выглядел металлургический сектор. Также стало известно, что на этой неделе (15.06) начнется road show нового выпуска долларовых еврооблигаций Еврохима (-/ВВ-/ВВ). Ожидается, что бумаги будут четырехлетними. Vimpelcom озвучил ориентиры доходностей новых долларовых бумаг, выпускаемых в замен досрочно погашаемых выпусков. Так, планируется разместить 4-летние и 7-летние бонды с индикативной доходностью 4-4,25 и 5-5,5% соответственно.

Сегодня начинается двухдневное заседание Комитета по открытым рынкам, по итогам которого большинство участников ждут от регулятора следующего шага по нормализации процентной политики. Фьючерсы на процентную ставку оценивают вероятность ее роста на 25 б.п. почти в 98%. Рисковые активы развивающихся стран, скорее всего, будут придерживаться бокового тренда до момента оглашения решения FOMC.

В пятницу рынок государственного долга завершил день осторожным ценовым ростом на незначительных объемах. В корпоративном секторе ЧТПЗ закрыл книгу заявок на размещение рублевых облигаций с офертой через 4 года и ставкой купона 8,95% годовых. Эффективная доходность равняется 9,15% годовых. После размещения близкий по дюрации выпуск ЧТПЗ 1P2 торговался по офферу с доходностью 9,36% годовых и ценой 102,6% от номинала, что соответствовало премии к первичному предложению 20 б.п. по эффективной доходности. Мы видели несколько сделок по данному индикативу в размере примерно 1 млн руб., однако затем заявки на продажу быстро исчезли, хотя объем лота превышал 15 млн руб. Потенциал ценового роста на вторичной площадке ЧТПЗ 1P4 ограничен, поскольку инвесторы уже заложили процентное послабление российским регулятором 16 июня до 50 б.п. Если оценивать потенциал бумаги в рамках одного года, то наш первый целевой диапазон равняется около 8,8% годовых.