Промсвязьбанк: До четверга ожидаем движения пары евро/доллар в боковике

«Если в начале недели индекс доллара демонстрировал на валютном рынке попытки восстановления, то, начиная со вторника прошлой недели, негативная динамика вернулась. В итоге, индекс доллара переписал локальные минимумы, опускаясь в пятницу до 96,60 б.п., а пара евро/доллар подрастала до 1,1285.

В центре внимания в пятницу находились данные по рынку труда США: число созданных рабочих мест в мае составило всего 138 тыс. рабочих мест, причем показатель за прошлые два месяца также был пересмотрен в сторону понижения в сумме на 66 тыс. рабочих мест. Рост зарплат составил всего 0,2% в месячном и 2,5% в годовом исчислении, однако позитивным моментом стало дальнейшее снижение коэффициента безработицы до 4,3%. В целом, мы характеризуем статистику как умеренно негативную, но считаем, что июньского повышение ставки со стороны ФРС остается базовым сценарием.

Слабые данные по рынку труда США привели к снижению доходностей на долговом рынке до 2,15–2,17% годовых по 10-летним гособлигациям. При этом спрэд между 10-летними гособлигациями США и Германии вновь вернулся ниже отметки 190 б.п. Подобная ситуация на долговом рынке способствует продолжению тенденции укрепления евро по отношению к доллару.

В ближайший четверг состоится заседание ЕЦБ, пройдут выборы в парламент Британии и, как ожидается, состоится выступление бывшего главы ФБР США Дж. Коми перед комитетом по разведке Сената. Для глобальных рынков выступление Дж. Коми может стать определяющим, поскольку обострение внутриполитических проблем в Штатах может привести к резким движениям на финансовых рынках, подобных тому, что происходили в середине мая.

Именно политическая ситуация в Штатах может в ближайшие недели стать ключевой историей для глобальных рынков. Выход США из Парижского соглашения на прошлой неделе, как и до этого подвижки в замене Obamacare собственным проектом республиканцев, воспринимаются как локальные успехи администрации Д. Трампа, дающие надежды, что и более значимые для экономики меры (налоговая реформа) также будет утверждены. В то время как обвинения Д. Трампа в отношении связей с РФ уменьшают вероятность скорого внедрения стимулов. Таким образом, политическая ситуация в Штатах на данный момент конъюнктурно оказывает большее влияние на рынок нежели фундаментальные факторы и перспективы изменения монетарного курса ФРС.

Учитывая приверженность главы ЕЦБ М. Драги мягкой монетарной политике и снижение предварительных инфляционных показателей в ЕС в последний месяц (до 1,2% в годовом выражении и 0,9% – показателя базовой инфляции), ЕЦБ имеет шансы сохранять текущую относительно мягкую риторику. Мы не ждем изменения монетарной политики на июньском заседании, наш базовый сценарий предполагает и отсутствие изменения риторики, однако некоторые коррективы в заявлениях ЕЦБ возможны (например, введение формулировки о снижении рисков для перспектив роста экономики или изъятия формулировки о готовности дальнейшего снижения ставок и увеличения размера покупок активов при необходимости), но анонсирования планов сокращения объемов программы выкупа активов не ожидаем.

В целом, на текущей неделе до четверга ожидаем движения пары евро/доллар в боковике 1,12–1,1350. Реализация рисков усиления политической нервозности в Штатах после выступления Дж. Коми может привести к росту пары евро/доллар в район 1,14–1,15, но заранее закладываться на такой сценарий может быть слишком рискованно», – полагает аналитик Промсвязьбанка Михаил Поддубский.