«ВТБ Капитал»: Среднесрочные ОФЗ отстали от рынка

«Вчерашняя сессия на рынке ОФЗ оказалась весьма волатильной. Благодаря укреплению рубля день начался ростом котировок, в результате которого российские бумаги довольно быстро отыграли понесенные накануне потери. Доходности по всей длине кривой опустились примерно на 5 б.п., однако на этих уровнях некоторые игроки начали сокращать длинные позиции, готовясь к заседанию ОПЕК.

Вечером, с началом коррекции в нефти и рубле, продажи ОФЗ заметно усилились. К концу сессии рост доходностей в среднесрочном сегменте составил 10–12 б.п.; бумаги с погашением в 2021 году отстали от рынка, прибавив 14–15 б.п. В то же время доходности длинных выпусков выросли всего на 1–2 б.п., а ОФЗ-26218 даже закрылся в плюсе, снизившись в доходности на 2 б.п.

Судя по всему, иностранные инвесторы, играющие преимущественно в дальнем конце кривой, не сильно обеспокоены краткосрочной волатильностью российского рынка, который по-прежнему выглядит для них привлекательно. По этой причине эпизоды коррекции чаще всего используются ими для наращивания длинных позиций и увеличения дюрации портфелей, чем и объясняется вчерашнее поведение рынка.

Лидером среди долговых рынков развивающихся стран стала Бразилия, облигации которой продолжают восстанавливаться после обвала прошлой недели. Вчера доходность 10-летних бумаг снизилась еще на 12 б.п. (тем не менее до возвращения к уровням начала мая остается еще около 60 б.п.). Суверенные облигации других развивающихся рынков двигались разнонаправленно, но в конечном итоге ценовые изменения оказались близки к нулю», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.