Промсвязьбанк: ГТЛК успешно разместила еврооблигации

«В среду российские суверенные евробонды были в небольшом плюсе по цене при стабильности доходности базовых активов и нефтяных котировок. Глобальные инвесторы были в ожидании публикации протоколов майского заседания ФРС в среду вечером, не предпринимая активных действий. Протоколы подтвердили настрой представителей ФРС на скорое повышение ставок, рыночная вероятность на июнь почти 100%. UST-10 удерживалась большую часть дня в диапазоне 2,27–2,29%, но уже вечером ушли вниз до 2,25–2,26% годовых.

Нефть демонстрировала низкую волатильность в преддверии саммита ОПЕК 25 мая – Brent торговалась на уровне $54–54,6 за барр. В результате, выпуск Russia-23 прибавлял в цене на 11 б.п. (доходность к погашению 3,32%), длинные выпуски Russia-42 и Russia-43 изменялись разнонаправлено в пределах 4–5 б.п. (доходность к погашению 4,71–4,72%). CDS на Россию (5 лет) обновил годовые минимумы, опустившись ниже отметки 150 б.п., до 147 б.п.

Вчера ГТЛК успешно разместила 7-летний евробонд объемом $500 млн под 5,125% годовых при первоначальном индикативе доходности около 5,5% годовых. Организаторы выпуска сообщили, что иностранные инвесторы приобрели более 60% выпуска, на российских игроков пришлось 36% займа. Финальный прайсинг выпуска ГТЛК содержит премию к суверенной кривой 157 б.п., тогда как GTLK-21 торгуется с премией 165 б.п. В свете проводимой ФРС политики повышения ставок мы считаем покупку GTLK-21 (доходность к погашению 4,5%) более интересной в силу меньшей срочности, а удлинение дюрации долга может способствовать перепозиционированию выпуска GTLK-21 и сужению премии к суверенной кривой.

В среду наблюдалось очередное падение выпуска AFK-19 – на 127 б.п. в цене, доходность подросла на 67 б.п., до 5,57% годовых на новостях, что «Башнефть» и «Роснефть» увеличили сумму иска к «Системе» со 106,6 до 170,6 млрд руб., а Башкирия присоединилась к иску. В итоге евробонд AFK-19 на годовых минимумах по цене.

Вместе с тем вопрос дополнительных исков к АФК «Система», похоже, остается открытым, учитывая заявления представителей «Роснефти». Данный факт будет сдерживать инвесторов от покупки бондов «Системы», по крайней мере, до первого заседания в суде по иску 6 июня», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Александр Полютов

.