Sberbank CIB: Постепенный рост экономики РФ продолжается

Экономическая статистика за апрель не преподнесла значительных сюрпризов: данные указывают на продолжение постепенного экономического роста. Стабилизация динамики оборота розничной торговли по сравнению с апрелем прошлого года показывает, что потребление населения постепенно увеличивается. В то же время повышение инвестиционной активности (на 2,3% в первом квартале 2017 года по сравнению с первым кварталом 2016 года), вероятно, было сглажено ростом импорта в реальном выражении (на 22% в первом квартале 2017 года по сравнению с первым кварталом 2016 года, по нашим оценкам). В результате с учетом текущих тенденций рост ВВП, вероятно, будет близок к 1% в 2017 году.

В апреле по сравнению с апрелем прошлого года отмечалось некоторое улучшение динамики оборота розничной торговли и строительной активности. Оборот розничной торговли в апреле оставался на уровнях апреля прошлого года после снижения на 0,4% в марте по сравнению с мартом 2016 года, однако за 4 мес. 2017 года он все равно уменьшился на 1,4% по сравнению с 4 мес. 2016 года. Снижение активности в строительстве стало менее выраженным и составило 0,4% в апреле по сравнению с апрелем 2016 года против падения на 5,0% в марте по сравнению с мартом 2016 года (за 4 мес. 2017 года падение составило 3,1% по сравнению с 4 мес. 2016 года). Тем не менее эти улучшения частично могут быть связаны с эффектом базы сравнения в прошлом году, когда строительство снизилось на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В то же время во втором полугодии 2017 года и оборот розничной торговли, и активность в строительстве, вполне возможно, вырастут по сравнению со вторым полугодием 2016 года. В сельском хозяйстве и транспортных услугах также отмечался рост: соответственно на 0,8% и 9,4% за апрель по сравнению с апрелем прошлого года и на 0,7% и 6,7% за 4 мес. 2017 года в сравнении с 4 мес. 2016 года.

В то же время сохранилось расхождение в динамике реальных зарплат и располагаемого дохода. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года зарплаты в реальном выражении выросли на 2,5% за апрель и на 2,4% – за 4 мес. 2017 года, а располагаемый доход снизился соответственно на 7,6% и 2,2%.