«Уралсиб»: В ближайшее время Минфин может разместить евробонды

«Сегодня начинается встреча представителей нефтедобывающих стран. Во время этой встречи, которая завершится завтра, должно быть подписано соглашение о продлении заморозки нефтедобычи на девять месяцев. Хотя в значительной степени это событие уже отражено в ценах, после окончательного подписания соглашения возможны движения на рынке. Также сегодня инвесторы будут следить за возможными утечками информации.

Вчерашние же данные от API показали сокращение запасов сырой нефти в США на 1,5 млн барр., это также страхует цены на нефть от падения. Данные по рынку недвижимости США остаются слабыми. Продажи новостроек в апреле резко сократились – более чем на 10%. Это может негативно сказаться на общем прогнозе роста сектора и в конечном итоге всей экономики. Сегодня в США выйдут данные о продажах на вторичном рынке жилья, этот показатель напрямую связан с уверенностью потребителей.

Также сегодня в США будут опубликованы протоколы последнего заседания ФРС. Нас интересуют две вещи: во-первых, насколько реалистичны ожидания повышения ставки ФРС на заседании в июне, а также перспективы повышения ставки до конца года, а во-вторых, планы ФРС по сокращению баланса.

Moody’s снизило долгосрочный рейтинг Китая. Сегодня рейтинговое агентство Moody’s снизило долгосрочный рейтинг Китая до А1 с Аа3 на фоне возросших рисков из-за замедления роста экономики страны. Реакция рынка на это сообщение была сдержанной.

В ближайшее время Минфин может разместить евробонды. Пока нет никаких параметров возможной сделки, известно лишь, что организаторами будут выступать российские банки, участие иностранных инвестбанков осложнено действующими против РФ санкциями. В отличие от первого транша Russia-26 (доходность к погашению 4%), размещенного в конце мая прошлого года, ожидается, что новый выпуск будет сразу допущен к расчетам через Euroclear.

Напомним, что в мае прошлого года из-за отсутствия расчетов через Euroclear Минфину пришлось предложить премию ко вторичному рынку в размере почти 60 б.п. по первому траншу десятилетнего евробонда. На этот год план Минфина предусматривает размещение еврооблигаций на $7 млрд, из которых $4 млрд будут выпущены для обмена существующих бумаг.

Сейчас доходности долларовых бумаг РФ находятся вблизи уровней начала лета 2013 года, так что условия для выхода на внешние рынки весьма благоприятны, к тому же в середине июня ФРС может поднять ставки. Мы считаем, что речь пойдет о нескольких траншах, и на участке кривой от 10 до 30 лет появятся новые ликвидные бенчмарки. Вчера суверенная кривая РФ не изменила своего положения, пятилетний CDS-спред РФ сузился до 150 б.п. и находится сейчас на минимуме с сентября 2013 года.

В корпоративном сегменте ценовые изменения большинства бумаг тоже были крайне незначительными. На кривой «Газпрома» котировки двигались в пределах 0,1 п.п. от номинала. Выпуск IMHRUS (доходность к погашению 7%) подорожал на 0,2 п.п. Евробонды госбанков изменились в цене мало.

ГТЛК (ВВ-/Ва2/ВВ) сегодня утром объявила ориентир для семилетнего евробонда на уровне 5,5% годовых, что подразумевает спред над суверенной кривой около 180 б.п. Спред обращающегося GTLKOA-21 (доходность к погашению 4,6%) составляет 170 б.п., поэтому премия в спреде, равная лишь 10 б.п. за три года дополнительной дюрации, кажется нам недостаточной, однако ограниченное первичное предложение со стороны российских эмитентов может способствовать размещению выпуска на данных уровнях. Объем нового выпуска, как планируется, составит $500 млн.

AFKSRU-19 (доходность к погашению 4,9%) вчера потерял в цене 0,2 п.п., и сегодня давление может усилиться на фоне новостей об увеличении суммы иска «Роснефти» более чем в полтора раза», – сообщили аналитики «Уралсиба» Ирина Лебедева и Ольга Стерина.