Альфа-банк: Евро может выйти на уровень $1,15–1,2 во втором полугодии

«Убедительная победа Э. Макрона во втором туре (66% голосов) вывела пару евро/доллар в интервал 1,1–1,12. Улучшение взгляда инвесторов на евро связано с несколькими причинами. Во-первых, рынок позитивно оценивает экономические последствия выборов для собственно французской экономики. Планы нового президента Франции в основном касаются стимулирования бизнес активности: он уже анонсировал план ввести постоянные налоговые льготы для компаний общей суммой в €40 млрд, а также снизить налог на прибыль компаний с 33,3% (ставка налога установлена на этом уровне в 2006 году) до 25%. В целях возвращения части капитала в страну, Э. Макрон собирается внести изменения в «налог на богатство», исключив из него вложения в ценные бумаги, тем самым рассчитывая, что компании смогут агрессивнее привлекать средства с рынков капитала. В сочетании с реформами на рынке труда это должно позволить сократить уровень безработицы, который постепенно увеличивался с 2008 года и является одним из самых высоких в ЕС, с нынешних 10% до 7%. При этом в случае успешного сокращения безработицы, Франция и Германия, составляющие 43% всей экономики Евросоюза, смогут существенно ускорить экономический рост в Европе. В результате все эти меры должны позволить ускорить рост экономики Франции до 2–2,5% г/г с текущих 1–1,5% г/г, и, с другой стороны, сократить дефицит бюджета страны с 3,4% ВВП в 2016 году до 2,8% ВВП в 2017 году и до 1% ВВП к 2022 году (в том числе за счет сокращения расходов бюджета на €66 млрд или более чем на 5% за 5 лет). Второе важное последствие выборов во Франции – это их влияние на общее состояние еврозоны. Для Германии победа Э. Макрона повышает доверие к про-европейским партиям и позволяет Меркель рассчитывать на хорошие результаты ее партии на выборах в сентябре 2017 года. Кроме того, бюджетная реформа во Франции позволит Германии перейти к стимулированию своей экономики и увеличивает шансы на бюджетную унификацию внутри еврозоны. Периферийные страны – Италия, Испания – выиграют от восстановления экономического роста в основных странах ЕС. В целом, можно говорить о том, что вероятность распада еврозоны, ранее волновавшая рынки, после выборов во Франции существенно снижается. Мы полагаем, что евро имеет перспективы выйти на уровень $1,15–1,2 во втором полугодии 2017 года», – отметили главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова и аналитик Валерия Волгарева.