Sberbank CIB: Обрабатывающая промышленность РФ стагнирует

Годовой рост промышленного производства составил 2,7% в апреле и 0,7% за 4 мес. 2017 года. Основным фактором роста стала добывающая отрасль, где годовые темпы роста достигли 4,2% в апреле и 1,9% за 4 мес. 2017 года. Этот показатель учитывает рост добычи нефти (на 2,8% в апреле по сравнению с апрелем прошлого года и на 1,3% за 4 мес. 2017 года в сравнении с 4 мес. 2016 года) и газа (соответственно на 10,1% и на 9%). Такой результат вызывает удивление, поскольку Минфин в мае существенно сократил закупки валюты, объяснив это низкими поступлениями нефтегазовых налогов в апреле (они взимаются как с добычи, так и с экспорта). Похоже, что рост добычи газа и нефти в апреле не сопровождался сопоставимым увеличением экспорта за месяц. Таким образом, если это объяснялось внешними условиями (которые продолжат ограничивать рост экспорта), рост в добывающей отрасли в ближайшие месяцы замедлится. Есть и другая вероятность: что произошла техническая отсрочка экспортных поставок и в мае экспорт увеличится. Если подтвердится второй вариант, в мае нефтегазовые налоги компенсируют апрельское снижение поступлений в бюджет, а значит, в июне значительно возрастут закупки валюты.

Из-за холодной погоды в апреле спрос на отопление повысился, что привело к росту в сегменте «обеспечения электрической энергией, газом и паром; кондиционирования воздуха» на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (и на 2,4% за 4 мес. 2017 года в сравнении с 4 мес. 2016 года), а также в сегменте «водоснабжения, водоотведения, организации сбора и утилизации отходов, деятельности по ликвидации загрязнений» - на 2,1% (за 4 мес. 2017 года в этом сегменте было зафиксировано снижение на 3,3%).

Динамика в обрабатывающей промышленности разочаровала, т.к. в апреле по сравнению с апрелем прошлого года рост составил только 0,6%, а за 4 мес. 2017 года выпуск сократился на 0,4% в сравнении с 4 мес. 2016 года.

Таким образом, в целом только добывающая отрасль демонстрирует устойчивый рост, обусловленный внешним спросом. Обрабатывающая промышленность стагнирует, а в сфере коммунальных услуг активность зависит от погодных условий. Мы сохраняем прогноз роста промышленного производства по итогам 2017 года на уровне 1,5%.