ИГ «Атон»: GDR «Газпрома» существенно подешевели

Совет директоров компании «Газпром» вчера рекомендовал выплатить дивиденды 8,0397 руб. на акцию. Размер дивидендов на акцию предполагает очень символическое повышение примерно на 2% в годовом исчислении или коэффициент выплат 20% от чистой прибыли по МСФО за 2016 год, либо 38% от чистой прибыли, скорректированной на прибыль от курсовых разниц (453,7 млрд руб.).

Мы изначально не надеялись на высокие дивиденды от «Газпрома» и никогда не верили в сценарий 50% по МСФО, учитывая высокие планируемые капзатраты и вероятный отрицательный FCF, ожидаемый в этом году. В связи с этим мы удивлены такой резкой реакций рынка вчера, в результате которой GDR «Газпрома» подешевели почти на 6%. Дивиденды предполагают дивидендную доходность 6,3%, и учитывая близость выплаты (вероятно, в августе), они представляются достаточно привлекательными для компании, которая никогда не баловала инвесторов высокими дивидендами. Учитывая все сказанное, мы считаем вчерашнюю реакцию рынка преувеличенной и неожиданной.