«ВТБ Капитал»: В секторе ОФЗ наблюдается высокая волатильность

«В отличие от валютного рынка, торговая активность на рынке ОФЗ была довольно низкой – оборот торгов на ММВБ составил 16,5 млрд руб. Однако ценовая волатильность, напротив, была очень высокой. Ключевое влияние на российский долговой рынок оказала распродажа в Бразилии, доходность 10-летних бумаг которой вчера взлетела на 180 б.п., до 11,78%.

Резкое ослабление бразильского реала на фоне усилившейся неопределенности относительно будущего бюджетной реформы страны вызвало резкий разворот в настроениях инвесторов, заставив их пересмотреть свои ожидания относительно смягчения монетарной политики Бразилии. Рынок ожидал, что на следующем заседании по денежно-кредитной политике в конце мая ключевая ставка будет снижена примерно на 100 б.п.

На открытии доходности российских ликвидных выпусков выросли на 4–5 б.п. и продолжали расти всю первую половину дня, главным образом вследствие продаж со стороны локальных игроков. В середине дня, когда доходности ОФЗ поднялись на 8–9 б.п. (рост доходности ОФЗ-26215 достигал 14 б.п.), на рынке произошел отскок на фоне разворота цен на нефть и появления небольшого спроса со стороны зарубежных инвесторов, привлеченных коррекцией в рубле.

Вплоть до конца сессии ОФЗ постепенно отыгрывали потери, в результате чего дальний конец кривой даже закрылся в плюсе (доходности снизились на 3–4 б.п.). Среднесрочный сегмент завершил день ростом доходностей на 2–3 б.п., однако ОФЗ-26209 (доходность к погашению 7,75%; −1 б.п.) опередил рынок, подорожав на 0,1 п.п. Спрос со стороны нерезидентов в очередной раз оказал поддержку длинным бумагам, в результате чего спред на отрезке 5–10 лет сузился на 4 б.п., до −14 б.п. Вследствие снижения реальной доходности вмененная инфляция выросла на 12 б.п., до 4,45%. Флоутеры вновь закрылись на прежних уровнях», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.