UBS: Мы понизили прогнозную цену бумаг «Норильского никеля»

«Мы полагаем, что центром инвестиционной привлекательности «Норильского никеля» является изменение оценки бумаг компании на фоне роста цен на сырьевые товары, который, как ожидается, выведет из под риска дивидендную доходность более чем в 8% (ведущую в секторе), не покрываемую немедленно FCF. В то время как на среднесрочный период мы прогнозируем значительный рост цен на ключевое для «Норильского никеля» сырье, неопределенность в отношении перспектив рынка никеля и потенциальные трудности из-за укрепления рубля обусловят сбалансированность риска и доходности.
Согласно нашей оценке, цены на никель, медь и палладий должны вырасти примерно на 50% по отношению к ценам спот, чтобы FCF полностью обеспечил дивиденды в 2018 году, и примерно на 30% где-то к 2025 году (при условии сокращения капитальных затрат). Мы полагаем, что на фоне роста цен на сырье «Норильский никель» в среднесрочном периоде покроет дивиденды свободным денежным потоком, однако неопределенность в отношении дальнейшей динамики цен на никель означает, что рынок вряд ли в ближайшие 12 месяцев заложит в цены этот сценарий. Мы понизили прогнозную цену бумаг «Норильского никеля» с $16/акцию до $14,5/акцию», - отметили аналитики UBS Даниэль Мэйджер и Майлз Олсоп.