«Уралсиб»: Котировки ОФЗ продолжают расти

«Котировки ОФЗ продолжают идти вверх, но торговые объемы по-прежнему низкие. Вчера рубль снова укреплялся на фоне растущих нефтяных цен. К вечеру российская валюта достигла 57 руб./долл., а цена Brent протестировала отметку $51/барр. На этом фоне ОФЗ продолжили дорожать, однако торговые обороты в рублевых госбумагах второй день подряд были крайне низкими.

Из-за отсутствия аукционов Минфина и в связи с послепраздничной короткой рабочей неделей торговая активность в ОФЗ остается слабой, но мы считаем, что на следующей неделе объемы торгов увеличатся. Самый длинный выпуск ОФЗ-26221 вчера подорожал на 0,5 п.п. от номинала, и его доходность опустилась ниже 8% годовых – до 7,95%. Котировки ОФЗ-26219, ОФЗ-26218 и ОФЗ-26212 поднялись примерно на 0,2–0,3 п.п. от номинала.

Теперь РЖД предложат выпуск с восьмилетней офертой, ориентир купона равен 8,50–8,65% годовых. В конце апреля ОАО «РЖД» (ВВ+/Ва1/ВВВ-) разместило самый длинный бонд в истории корпоративного сектора, с девятилетней офертой, под ставку купона 8,5% годовых и объемом 15 млрд руб. Теперь же инвесторам будет предложен выпуск серии 001Р-03R тоже на 15 млрд руб., но с восьмилетней офертой. Букбилдинг состоится в следующий понедельник, с 10:00 до 15:00 мск, размещение бумаг на бирже запланировано на 18 мая.

Ориентир ставки первого купона объявлен в диапазоне 8,50–8,65% годовых, что предполагает доходность к оферте в размере 8,68–8,84% годовых и премию к кривой ОФЗ порядка 95–110 б.п. Упомянутый выше бонд РЖД 001Р-02 сейчас торгуется примерно по 100,2% от номинала (мид-маркет), что предполагает доходность к оферте на уровне 8,65% годовых и спред над кривой рублевых госбумаг порядка 95 б.п. Исходя из этого, мы ждем формирования книги заявок на новые облигации по нижней границе объявленного ориентира, то есть с купоном 8,5% и без премии ко вторичному рынку», – полагает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.