«Уралсиб»: Снижение инфляции перестало быть обвальным

«5 мая Росстат сообщил, что в апреле рост потребительских цен ускорился до 0,3% месяц к месяцу с 0,1% в марте. Результат оказался заметно меньше, чем ожидал рынок, опиравшийся на данные еженедельной оперативной статистики (0,5% месяц к месяцу, согласно консенсус-прогнозу «Интерфакса»). Таким образом, потребительские цены вновь замедлили рост год к году (тенденция сохраняется с лета прошлого года) – до 4,1% в апреле с 4,3% месяцем ранее. Базовая инфляция составила 0,2% месяц к месяцу в апреле, а год к году сбавила темпы до 4,1% с 4,5% соответственно.

В апреле рост цен на продовольственные товары ускорился до 0,6% месяц к месяцу с 0,1% в марте. При этом продолжилось падение цен на сахар, яйца, растительное масло и крупы в связи с избытком этих продуктов на рынке. В то же время резко подорожала плодоовощная продукция, рост цен на которую составил 4,7% месяц к месяцу. В секторе непродовольственных товаров в апреле инфляция осталась на уровне марта (0,2% месяц к месяцу). Как и месяцем ранее, опережающий рост цен был зафиксирован на табачные изделия, бензин и продукцию легкой промышленности. В секторе услуг в апреле цены поднялись на 0,2% месяц к месяцу после нулевого увеличения в марте. Заметно подорожали медицинские и санаторно-оздоровительные услуги, услуги связи, пассажирского транспорта и дошкольного воспитания.

Несмотря на заметное ускорение темпов роста потребительских цен в апреле, в конце месяца ЦБ принял решение о снижении ключевой ставки сразу на 50 б.п., что говорит об обеспокоенности регулятора сложившейся в последние месяцы тенденцией к резкому замедлению инфляции. Тем не менее мы полагаем, что наблюдаемое значительное увеличение среднедневного темпа прироста цен в последние несколько недель может побудить Центробанк взять паузу в отношении дальнейшего снижения ключевой ставки с тем, чтобы убедиться в устойчивом характере достигнутого прогресса в снижении уровня инфляции и стабилизации инфляционных ожиданий на фоне постепенного исчерпания действия временных факторов, таких как хороший урожай прошлого года и значительное укрепление рубля. Несмотря на возможную паузу в действиях ЦБ, годовая инфляция, согласно нашим расчетам, достигнет минимальных значений (3,6–3,8%) в июне-августе, после чего возможно умеренное увеличение темпов роста потребительских цен из-за ожидаемого ослабления рубля и отложенного эффекта от смягчения денежно-кредитной политики в марте-апреле нынешнего года. Таким образом, мы сохраняем наш текущий прогноз потребительской инфляции (4,1%) в этом году, но видим определенные риски, что ее фактический уровень по итогам 2017 года окажется несколько ниже», – отметил аналитик «Уралсиба» Алексей Девятов.