ВТБ24: На следующей неделе рост доллара продолжится

«Нефть, наконец, прорвало. Отметка $50 за баррель Brent в четверг пала, и цена уже опустилась ниже $49 за баррель. Мы ждали этого целый месяц, в конце марта нефть отскочила от $50 за баррель и ходила к $56 за баррель, но со второй попытки ключевой уровень пробит. И, естественно, рубль на это не отреагировать не мог, он падал к доллару до 58,25. Однако нефть в рублях продолжает снижаться до 2860, так как нефть падает быстрее, чем рубль. Переукрепление рубля растет, у Минфина РФ больше причин расстраиваться, т.к. бюджет недополучает все больше.

Мы продолжаем ждать дальнейшего падения нефти в район $46–48 за баррель, цели по доллар/рублю 62–63, все то же самое, о чем мы писали все последние недели. При этом аналитические ленты объясняют падение цен на нефть якобы тем, что соглашение ОПЕК+ видится рынку все более неспособным ликвидировать избыток нефти на рынке. При этом никаких реальных новых отраслевых новостей нет, так что это объяснение является просто конъюнктурным «притягиванием за уши» (если бы нефть шла вверх, писали бы прямо противоположное).

Но, как ни странно, в таком объяснении есть доля правды. Учитывая, что кривая фьючерсов на нефть распрямилась по горизонтали до конца 2019 года, на самом деле просто хранить нефть стало невыгодно. Имеется гигантский навес запасов, созданный за последние годы, и эти запасы просто пошли на рынок. Стало понятно, что сильного роста, выше $60 за баррель, по нефти не будет, ожидания переломились, и стало понятно, что проще сдать в рынок запасы сейчас, пока цена еще достаточно привлекательна. В принципе волна снижения едва ли прошла половину своего пути.

Мы полагаем, что цена в более долгосрочной перспективе может упасть и до $42 за баррель, но для этого надо, чтобы подключилось дополнительно сворачивание аппетитов к риску на других рынках. Однако пока нефть падает практически в одиночку. Хотя есть определенное снижение на сырьевых валютах, евро/доллар, наоборот, уже поднялся до 1,0975, а американские индексы стоят на прежних уровнях близко к историческим максимумам.

В одиночку нефть вряд ли уйдет далеко, но мы по-прежнему ждем, что вскоре начнется общий рост доллара. В евро/долларе в четверг дневная свечка показывает фигуру роста, но мы полагаем, что это лишь локальный выброс, сбор стопов сверху после многодневного стояния между 1,085 и 1,095. На следующей неделе мы определенно ждем роста доллара и к евро», – полагает аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.