ИК «Велес Капитал»: На долговых рынках сохраняется боковая динамика

«В среду на глобальных рынках основные фондовые индексы завершили день незначительными изменениями в отсутствие ощутимых драйверов роста. Тем не менее игроки отреагировали осторожным спросом на рисковые активы после решения американских денежных властей сохранить ставку на прежнем уровне. Однако содержание текста в сопроводительном документе не оказалось мягким, напротив, регулятор считает, что потенциал экономического роста все еще впереди. Эталонные 10-летние казначейские обязательства США подешевели и прибавили в доходности несколько базисных пунктов.

Сектор российских еврооблигаций завершил день без особых изменений. Хуже рынка выглядел единственный выпуск АФК «Система» с погашением в мае 2019 года. Доходность бумаги выросла с 3,12 до 4,7% годовых, сегодня евробонды торгуются по 104,4% от номинала. Негативная реакция обусловлена новостями о поданном иске со стороны «Роснефти» на 107 млрд руб.

Вчера стало известно, что группа «Евраз» подписала соглашение о продаже «Находкинского морского торгового порта» за $354 млн. Большая часть денежных средств будет использована в качестве снижения долговой нагрузки. По нашим прогнозам, кредитное плечо к концу второго полугодия 2017 года опустится с текущих 3,1х до 2,8–2,9х.

Реакции в еврооблигациях эмитента мы не ждем, однако считаем о фундаментальной недооцененности EVRAZ-22 (доходность к погашению 5,07%), торгующегося на одном уровне с RUSAL-22 (доходность к погашению 5,06%). За счет более сильных кредитных показателей, высокой диверсификации бизнеса и лучших международных рейтингов (на одну ступень выше) EVRAZ-22 должен торговаться к конкуренту с дисконтом 10 б.п.», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.