ВТБ24: Рынок акций готов расти дальше

«Ставки снижаются быстрее ожиданий. Снижение ключевой ставки сразу на 50 б.п. превзошло наши ожидания. Мы рассчитывали на постепенное снижение шагом 25 б.п. Регулятор оказался более агрессивен. Данная агрессия на фоне обозначившегося в апреле ускорения темпов роста потребительских цен, на наш взгляд, не совсем понятна. Упоминание в итоговом комментарии неизменности прогнозных ориентиров по уровню ставки на конец года, возможно, свидетельствует о намерении ЦБ РФ сделать паузу на ближайших заседаниях. Важным моментом представляется готовность регулятора пересмотреть свой консервативный прогноз цен на нефть, что несет риски более быстрого смягчения денежно-кредитной политики.

Условия для продолжения роста облигационного рынка сохраняются. Привлекательность рублевых инструментов для проведения carry trade остается. Стоит ждать реакции на снижение ключевой ставки со стороны банков. Дальнейшее снижения ставок по депозитам должно выдавливать все больше средств с депозитов на фондовый рынок. Благо и народные ОФЗ с повышенной относительно рыночных выпусков доходностью имеются, и дивидендная доходность акций крупнейших корпораций все чаще превышает ставки по депозитам в Сбербанке.

Рынок акций готов расти дальше. Если «Газпром» заплатит 50% чистой прибыли, его акции будут переоценены. Всю прошлую неделю объемы торгов с акциями «Газпрома» на Московской бирже превышали объемы торгов по обыкновенным акциям Сбербанка – такое случается редко. «Газпром» определенно собирают. Вместе с акциями ФСК бумаги «Газпрома» являются главными ставками на максимизацию дивидендных выплат госкомпаний.

При этом обращаем внимание, что поручение Медведева относительно выплат касается лишь наполнения бюджета 2017 года. Хотя норма отчислений на дивиденды 50% чистой прибыли заложена в бюджет на 3-летнюю перспективу – до 2019 года, сохранится ли данная проектировка, или после выборов 2018 года данный норматив, позитивно воспринимаемый инвесторами, будет пересмотрен?», – сообщил главный аналитик ВТБ24 Станислав Клещев.