Райффайзенбанк: Конъюнктура рынка ОФЗ немного ухудшилась

На вчерашних аукционах на ОФЗ, предложенные в объеме 45 млрд руб., спрос составил 101 млрд руб., но размещения прошли без ажиотажа: отсечки, соответственно, по YTM 8,1% и YTM 7,85% по 16-летним 26221 и 6-летним 26220, т.е. на уровне вторичного рынка (на нем вчера наблюдалась негативная ценовая динамика, в частности, 26221 подешевел на 0,5 п.п.). Некоторое ухудшение конъюнктуры рынка ОФЗ могло быть обусловлено ослаблением рубля (вчера с 56,2 руб. до 57 руб.), а также публикацией данных по инфляции, которые уменьшают вероятность снижения ставки на 50 б.п. Кстати говоря, согласно опросу Tradition, лишь 26 из 73 опрошенных трейдеров ожидают снижение на 50 б.п. (остальные – на 25 б.п.). Мы считаем, что 26221 привлекательны для покупки, но на горизонте 6-9М мы не ждем, что их текущая доходность окажется выше, чем у 29006 или у позиции в долларах (с большой вероятностью доллар превысит 60 руб.).