«Уралсиб»: Падение курса рубля не отразилось на аукционах Минфина

«Вчерашнее заметное падение курса рубля – а к вечеру российская валюта потеряла более 1%, впервые за две недели протестировав уровень 57 руб./долл., – никак не отразилось на аукционах Минфина. Оба выпуска были проданы в полном объеме, причем длинный – без премии ко вторичному рынку.

Спрос на ОФЗ 26220 (погашение в декабре 2022 года) составил 46,7 млрд руб., благодаря чему бумаги были проданы на все заявленные 25 млрд руб. Доходность по средневзвешенной цене сложилась на уровне 7,82% годовых, тогда как накануне составляла 7,8% годовых, то есть по выпуску была предложена незначительная премия ко вторичному рынку.

Результаты аукциона по ОФЗ 26221 (погашение в марте 2033 года) впечатляют еще больше. Спрос превысил объем предложения почти в три раза, достигнув 54,4 млрд руб., благодаря чему Минфин доразместил все намеченные 20 млрд руб. со средневзвешенной доходностью 8,1% годовых, то есть без премии ко вторичному рынку.

После аукционов цены снизились примерно на 0,1 п.п. от номинала, что в целом немного и несопоставимо с вчерашним падением курса рубля. В преддверии решения ЦБ по ставке спрос на аукционе на длинную дюрацию был высоким, так как треть участников ждет снижения ставки на 50 б.п. в эту пятницу. Две трети, и мы относимся к их числу, ожидают понижения ставки на 25 б.п. Вчерашнее падение рубля и данные по инфляции (впервые с начала года она ускорилась до 0,2% за неделю и до 4,2% в годовом выражении с 4,1% на середину апреля) свидетельствуют в пользу более умеренного снижения ключевой ставки, то есть на 25 б.п., а не на 50 б.п. Это может разочаровать тех, кто ждал более радикального смягчения денежной политики и вызвать продажи в длинных ОФЗ», – считает аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.