Julius Baer: На рынке меди не наблюдается нехватки предложения

«После падения цен на медь до уровня ниже $5600 за тонну в середине месяца, цены восстановили часть потерянных позиций. Поддержка была получена со стороны слабеющего доллара США и улучшающихся настроений рынка в отношении рискованных активов. В то же время рынок меди не показывает никаких признаков нехватки предложения, несмотря на перебои в производстве в начале года. Физические премии колеблются в районе многолетних минимумов, фьючерсная кривая направлена вверх и запасы находятся на повышенных уровнях. В соответствии с данными начала недели, импорт меди в Китай в марте стал вторым самым высоким за всю историю. Поставки добытой меди выросли практически на 7% в этом году, в то время как поставки лома подскочили на более чем 20%, компенсируя снижение импорта очищенных металлов. Повышенная доступность лома благодаря более высоким ценам на медь и улучшению экономической ситуации является ключевой причиной для сохранения избытка предложения на рынке меди в текущем году. При этом перебои в поставках остаются самым серьезным риском для роста цен, учитывая, что в ближайшие месяцы должны быть пересмотрены трудовые контракты на нескольких рудниках.

В то время как настроения на рынке фьючерсов остыли в последние недели, они по-прежнему настроены на рост, что подразумевает сохранение риска закрепления прибылей. Мы продолжаем считать, что слишком много факторов было учтено в цене на медь как с точки зрения роста спроса, так и с точки зрения ожиданий перебоев с поставками. Таким образом, мы продолжаем ожидать снижения цен на медь и рекомендуем открывать короткие позиции, поскольку цены могут снизиться до $5200 за тонну в ближайшие месяцы», — отмечает аналитик по сырьевым рынкам Julius Baer Карстен Менке.