Julius Baer: ЕЦБ вряд ли отменит отрицательную ставку по депозитам

«Европейский центральный банк (ЕЦБ) в итоге положит конец обсуждениям более ранней отмены отрицательной ставки по банковским депозитам, когда проведет пресс-конференцию после заседания управляющего совета в этот четверг. Как главный экономист ЕЦБ Питер Прэт, так и президент ЕЦБ Марио Драги уже дали понять в последние недели, что ставки не будут расти до завершения программы ЕЦБ по выкупу активов. Разговоры о возможности такого шага появились после последней встречи совета, когда годовая инфляция достигла 2% в феврале. Неожиданно низкий показатель годовой инфляции за март на уровне 1,5% на руку более умеренным членам совета ЕЦБ, которые считают политику «опережающей индикации» самым эффективным инструментом кредитно-денежной политики при нулевой или отрицательной ставке.

Упомянутое выше снижение потребительской инфляции и снижение годового показателя базовой инфляции с 0,9% до 0,7% являются полезным напоминанием о том, что недавний рост инфляции был вызван не повышательной тенденцией цен и является временным, поскольку связан с восстановлением цен на сырую нефть. Помимо возобновившейся необходимости использовать политику «опережающей индикации» у агрессивных членов совета управляющих ЕЦБ мало желания отменить отрицательную ставку по банковским депозитам до завершения программы выкупа активов. Они больше обеспокоены этичностью выкупа государственного долга, нежели рисками, связанными с отрицательными ставками. Общий благоприятный экономический фон позволит ЕЦБ снизить риск снижения прогноза по экономическому росту, в то время как низкое инфляционное давления является сильным аргументом в пользу продолжения текущей политики», – отмечает главный стратег по валютам Julius Baer Дэвид Коль.