ИГ «Атон»: В сегменте российских евробондов наблюдается боковая динамика

Доходность бенчмарков в пятницу оставалась неизменной (UST-10 2,24%) в преддверии воскресных выборов во Франции. Результаты выборов успокоили инвесторов – первый раунд выиграл центристский проевропейский кандидат Эммануэль Макрон (который прошел во второй раунд вместе с Марин Ле Пен). Аппетит к рискам на рынках вырос – доходность UST-10 сегодня утром прибавляет 5 б.п., до 2,31%, евро вырос на 1,4%.

В сегменте суверенных облигаций EM доходность 10-летних выпусков Бразилии, Мексики и ЮАР в пятницу упала на 3 б.п. В сегменте российских евробондов доходность суверенов почти не изменилась (Russia-26 +1 б.п., 4,02%), в то время как доходность корпоративных и банковских облигаций упала на 2–5 б.п.

На рынке локальных облигаций ралли в ОФЗ продолжалось, доходности упали на 7–11 б.п. на дальнем и на среднем отрезке кривой, 10-летние бумаги (ОФЗ-26207) закрылись на отметке 7,73% (-9 б.п.). Короткие бумаги вновь демонстрировали опережающую динамику, доходность на отрезке 1–2 лет снизилась еще на 15–20 б.п.

ЛСР сегодня открывает книгу по новым 5-летним облигациям, ориентир доходности 10,11–10,38% (230–260 б.п.). Мы считаем эти уровни привлекательными: учитывая, что обращающийся выпуск ЛСР (4,5 года) торгуется в районе 9,75%, мы считаем, что справедливый уровень доходности для 5-летних бумаг может составить около 9,8–10,0% (ОФЗ+200–220 б.п.).