Райффайзенбанк: ЦБ дал сигнал о снижении ставки на ближайшем заседании

Вчера глава ЦБ Э. Набиуллина дала очевидный сигнал о смягчении монетарной политики, заявив, что сейчас более быстрое снижение инфляции открывает пространство для снижения ставки уже в апреле. Глава ЦБ отметила, что на повестке дня может обсуждаться снижение ставки на 25 или даже 50 б.п. Подобная риторика выглядит достаточно неожиданно: во-первых, помимо продолжения снижения инфляции позитивных изменений в других факторах, определяющих монетарную политику, не произошло. Так, инфляционные ожидания по-прежнему остаются высокими, а инфляционные риски (ослабление рубля к концу года, в т.ч. ожидаемое и ЦБ, восстановление потребительского спроса и т.п.) сохраняются. Во-вторых, желание смягчить политику в апреле не вполне укладывается в более ранние заявления ЦБ: 1) снижения ставки в первую очередь будут рассматриваться в рамках опорных заседаний (июнь, сентябрь, декабрь); 2) будут происходить с некоторыми паузами. В результате мы полагаем, что сейчас для ЦБ основным индикатором при принятии решений по ставке служит уровень инфляции. В связи с тем, что ИПЦ уже максимально приблизился к 4%, ЦБ не может сохранять текущий высокий уровень ставки, и ее снижения будут происходить чаще. В итоге мы считаем, что 28 апреля ставка будет снижена на 25 б.п., учитывая, что заседание не является опорным.