ИК «Финам»: Мы рекомендуем покупать акции «Мосэнерго»

Мы оценили потенциал роста ценных бумаг генерирующей компании «Мосэнерго», производящей около 6% всей электроэнергии на российском рынке. Потенциал роста бумаг компании в перспективе одного года составляет 40% с целевой ценой 3,11 руб.

«Мосэнерго» производит около 6% всей электроэнергии в России и входит в состав холдинга «Газпром энергохолдинг», который контролируется «Газпромом». Компания владеет 15 электростанциями в Москве и Московской области. Выручка в 2016 году достигла рекордных 190,7 млрд руб., а рыночная капитализация – $1 568 млрд.

В связи с завершением масштабной инвестпрограммы давление на свободный денежный поток компании ослабло, а долговая нагрузка «Мосэнерго» одна из самых низких в российской генерации. В связи с этим у компании есть финансовая возможность увеличить размер дивидендных выплат до 50%-ной нормы, на которую российское правительство ориентирует сейчас государственные компании.

Акции «Мосэнерго» выросли за год на 61%, но недооцененность к российской генерации и аналогам из развивающихся стран по-прежнему сохраняется. Сейчас это одна из самых интересных идей на рынке генерации РФ. Впоследствии с ростом дивидендов акции «Мосэнерго» будут стремиться к оценке по зарубежным аналогам. Генерирующие компании из развивающихся стран сейчас торгуются по мультипликаторам в среднем с премией около 300%.