ВТБ24: Аппетит инвесторов к риску снижается

«Продолжаем наблюдать за стартом тенденции на сворачивание аппетитов к риску. Во вторник рынки снова начали снижаться. Заметнее всего это было видно на индексе ММВБ, который опускался на 1,05%, до 1920 пунктов. Индекс Dow Jones снижался на 0,50%, до 20535. Нефть теряла 0,31%, до $55,2 за баррель Brent, пара доллар/рубль выросла на 0,4%, до 56,13. Так что пока мы видим возобновление сворачивания аппетитов к риску. На Forex доллар не рос, пара евро/доллар отскочила к 1,069, поднявшись чуть выше максимумов последних дней. Но это неудивительно, так как в четверг будет чистое погашение векселей казначейства США на $33 млрд (то есть ликвидность в размере этой суммы пойдет на рынки). Возможно даже евро/доллар сможет подскочить до 1,075, и тогда это будет отличная возможность продать евро с целями ниже паритета.

Из экономической статистики можно отметить выход данных о закладках новых домов в США за март, 1215 тыс. в год против прогноза 1250 тыс., но показатели промышленного производства США за март – чуть лучше прогноза, 0,5% в месячном исчислении против прогноза 0,4% в месячном исчислении. В годовом выражении промпроизводство США выросло с 0,25%, до 1,53% в годовом исчислении. Впрочем здесь не следует полагать, что это признак существенных позитивных сдвигов в экономике США. Скорее тут дело в эффекте «низкой базы», ведь год назад, в марте 2016 года, промпроизводство США показывало спад на 2,43% в годовом исчислении.

Из других новостей можно отметить резкий рост фунта стерлингов на 2 фигуры, до 1,267, после объявления премьером Мэй досрочных выборов в Великобритании 8 июня. Новость оценена позитивно для фунта, так как исход выборов, как прогнозируется, должен упрочить позиции Мэй перед важными переговорами об условиях Brexit. Консерваторы лидируют над лейбористами с перевесом в 21 п.п. Резкое движение в паре фунт/доллар могло также быть вызвано срабатыванием стопов выше отметки 1,26. Движение на фунте явилось некоторым исключением из общего довольно скучного фона на финансовых рынках последних недель, однако мы полагаем, что рынки будут продолжать торговаться в таком же ключе.

Активы продолжат падать в цене, это движение будет проходить в рамках ожидаемого нами сворачивания аппетитов к риску. Обвалы и снижения быстрым темпом начнутся только когда немалая часть падения будет уже пройдена (так же все начиналось во второй половине 2014 года). На рынке нефти мы по-прежнему ожидаем снижения цены ниже $50 за баррель в ближайшие недели.

Отметим также, что вероятность повышения ставки ФРС на заседании в июне упала уже до 43,7%. Естественно, если на мировых финансовых рынках появятся признаки нестабильности, ФРС отложит разговоры об ужесточении монетарной политики, хотя самые последние выступления представителей ФРС по-прежнему показывают, что они настроены «по ястребиному» и больше всего упоминается сворачивание баланса ФРС.

Мы по-прежнему не верим в то, что реально будет выполнять одновременно и продажу бумаг с баланса ФРС, и значительно нарастить госдолг для финансирования увеличенного дефицита бюджета. Но даже если это и произойдет, это будет возможно только в условиях сильного общего роста доллара, чего мы и ждем в ближайшие месяцы», – комментирует аналитик ВТБ24 Алексей Михеев.