«Уралсиб»: Смягчение политики ЦБ РФ окажет промышленности поддержку

«Согласно данным Росстата, в марте промпроизводство выросло на 0,8% год к году после снижения на 2,7% в феврале. С учетом корректировки на сезонность выпуск промышленной продукции увеличился на 1,2% за месяц (минус 1,5% месяцем ранее). Представленные данные оказались значительно хуже ожиданий участников рынка, которые оценивали (согласно консенсус-прогнозу Интерфакса) рост промпроизводства на уровне 1,6% год к году. В результате по итогам первого квартала 2017 года промышленное производство выросло на 0,1% год к году, тогда как в период с января по март 2016 года рост составил 1,1% год к году.

В марте наблюдался резкий скачок темпов роста в обрабатывающей промышленности до 1% год к году, тогда как в феврале был зафиксирован спад объемов на 5,1% год к году. Значительное ускорение роста произошло и в секторе водоснабжения, водоотведения и утилизации отходов – до 3,4% год к году по сравнению со снижением объемов на 19,3% месяцем ранее. В марте высокие темпы роста были отмечены в пищевой, легкой и химической отраслях промышленности, а также в деревообработке, черной металлургии, производстве удобрений, резиновых и пластмассовых изделий, сельскохозяйственной техники и транспортных средств. В добывающем секторе в марте рост составил символические 0,2% год к году после нулевого роста месяцем ранее. При этом высокие темпы роста наблюдались в добыче угля и природного газа. В секторе обеспечения электроэнергией, газом и паром рост производства замедлился до 0,4% год к году после уверенного роста на 2,7% в феврале.

Несмотря на определенное улучшение динамики промышленного производства в марте, необходимо признать, что ситуация в обрабатывающей промышленности остается достаточно сложной. С одной стороны, рост производства упирается в ограничения, связанные со слабым внутренним спросом, хотя единовременные выплаты пенсионерам в январе и плановая индексация пенсий в феврале способствовали улучшению динамики реальных доходов населения. С другой стороны, продолжающееся укрепление рубля ограничивает возможности для ненефтегазового экспорта, который являлся одним из ключевых факторов роста обрабатывающей промышленности в последнее время. Мы полагаем, что постепенное смягчение денежно-кредитной политики (мы ожидаем снижения ключевой ставки ЦБ до 9% годовых на конец текущего года) окажет умеренную поддержку промышленности. Однако, на наш взгляд, для перехода к устойчивому росту в текущих условиях промышленности требуются более действенные стимулы, в частности, более агрессивное снижение ключевой ставки и/или интервенции ЦБ на валютном рынке с целью предотвращения дальнейшего укрепления российской валюты. Несмотря на то, что обе эти меры сопряжены со значительными инфляционными рисками, мы полагаем, что в условиях снижающейся инфляции их влияние на темпы роста потребительских цен будет умеренным. В настоящее время мы видим значительные риски понижения нашего текущего прогноза по росту промышленного производства на 2017 год, который составляет 3,5%», – отметил аналитик «Уралсиба» Алексей Девятов.