ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»: Рынок акций продолжил снижение

Дивиденды госкомпаний и ОФЗ наполнят бюджет в апреле. Российские индексы закрыли один из худших кварталов за последние годы. Рынок акций продолжил снижение, которое в пятницу ускорилось, несмотря на последний день квартала. «Ожидаемого искусственного отскока рынка не последовало», – отметил управляющий активами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Баулин. По его мнению, любое решение по дивидендам выше 25% от прибыли может быть воспринято рынком положительно. Также, на этой неделе планируется визит главы КНР в США, результаты встречи будут иметь долгосрочное влияние на курс доллара и мировые рынки.

Размещение ОФЗ позволит Минфину покрыть дефицит бюджета. Рубль продолжил укрепляться – борьба покупателей с продавцами сместилась с уровня 58 на 56 руб. Такая ситуация поможет Минфину размещать ОФЗ на 500 млрд руб. ежеквартально и тем самым покрыть дефицит бюджета. Платить 9% ставку придется много лет, и, возможно, платить за сегодняшние решения будет другой состав правительства. Наращивать долги по типу США можно лишь при минимальной ставке, рост доходности до 5–7% чуть было не привел к коллапсу европейского долгового рынка несколько лет назад.

«Дивиденды госкомпаний станут движущей силой апреля. До изменения правил выплаты дивидендов апрель был месяцем дивидендных отсечек и месяцем роста. Движущей силой наступающего месяца станет та же тема дивидендов, но не всего рынка, а госкомпаний. Правительство продолжает свою политику в ожидании появления других источников наполнения бюджета, но нефть расти не торопиться, а финансирование за счет выпуска ОФЗ слишком дорого и не бесконечно.

Мы ждем финансирования от госкомпаний. Так, обещания новых собственников «Башнефти» сохранить доходы республики на прошлогоднем уровне могут материализоваться ростом привилегированных акций компании, если конечно соблюдение устава компании является константой», – полагает управляющий активами ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Александр Баулин.