ФГ БКС: Российская экономика вырастет на 1,2% в текущем году

«Вчера Кабмин одобрил новый макроэкономический прогноз, подготовленный новой командой Минэкономразвития. В рамках нового прогноза российская экономика должна вырасти на 2% г/г в 2017 году и на 1,5% в 2018 году. Средняя цена нефти марки Urals составит $45,6/барр. в текущем году и $40,8/барр. в следующем; соответственно рубль будет торговаться на уровне 64,2 руб./долл. и 69,8 руб./долл.; инфляция на конец года замедлится до 3,8% г/г в 2017 году, но затем ускорится до 4% в 2018 году; промпроизводство и инвестиции в основные средства вырастут на 2–2,1% г/г в год; оборот розничной торговли увеличится на 1,9% в 2017 году и на 2,6% в 2018 году, при этом реальные доходы вырастут на 1% в текущем году и на 1,5% в следующем.

Представляя новый прогноз, глава Минэкономразвития Максим Орешкин сообщил, что, по его мнению, на текущих уровнях рубль переоценен. Орешкин считает, что при текущих ценах на нефть российская национальная валюта ослабнет до 62 руб./долл. В рамках нового прогноза министерство видит курс рубля на конец 2017 года еще ниже (68 руб./долл.) при условии, что цены на нефть составят около $40/барр.

Мы считаем новый прогноз не более чем политическим документом, направленным на достижение двух противоречащих друг другу целей: министерство пытается представить позитивный прогноз роста экономики, опираясь на довольно консервативные фундаментальные факторы (нефть, рубль). Последнее стало результатом осторожного подхода к бюджетному планированию, требуемого Кремлем, тогда как первое служит явным сигналом быстрого приближения нового электорального цикла. В результате новый прогноз предполагает дальнейшее снижение инфляционного давления и заметное ускорение роста уже в 2017 году в условиях существенного снижения цен на нефть и соответствующего ослабления рубля. Отметим, что в прошлом ни России, ни другим странам не удавалось достигнуть поставленных целей в такой комбинации.

В рамках нашего прогноза мы ожидаем, что российская экономика вырастет на 1,2% г/г в текущем году и на 1,8% в следующем, Urals будет торговаться на уровне $56 и $63/барр. соответственно, инфляция на конец года останется вблизи 5% г/г, а средний курс рубля составит 59,7 руб./долл. в 2017 году и 54,7 руб./долл. в 2018 году», – прокомментировал главный экономист ФГ БКС Владимир Тихомиров.