Росбанк: Продажи на рынке ОФЗ сменились покупками

Четверг стал позитивным днем для долговых рынков развивающихся стран. На рынке ОФЗ продажи, наблюдавшиеся последнюю неделю, также сменились осторожными покупками. За день кривая потеряла в доходности -4 б.п. / -6 б.п. на всех сроках. В суверенных еврооблигациях изменения в доходности, на фоне замедления роста цен на нефть, были сопоставимы с движением кривой UST (-2 б.п. / -3 б.п.).

Вчера ЦБ опубликовал оценку внешнего долга РФ на 01,04,2017. Согласно нашим расчетам на основании данных регулятора, объем вложений нерезидентов в ОФЗ на 1 апреля составил 1,6 трлн руб., против 1,62 трлн руб. на 1 февраля и 1,52 трлн руб. на начало года. Как следствие, доля нерезидентов в ОФЗ снизилась до 26,7% (с 28,1% и 26,9%, соответственно).

По всей видимости, иностранным инвесторам становится все труднее наращивать длинные позиции в ОФЗ на агрессивных уровнях доходности при крайне крепком курсе рубля, тем более, что улучшения на геополитическом фронте, ожидавшиеся после избрания Трампа, не материализовались.

Другая причина может скрываться в восстановлении локального спроса на ОФЗ, как на ожиданиях смягчения политики ЦБ, так и вследствие дальнейшего снижения стоимости фондирования для банков. Так, максимальная процентная ставка по депозитам физических лиц в крупнейших банках РФ опустилась ниже 8% в первой декаде апреля и продолжает снижаться, что позитивно влияет на долгосрочное фондирование. На денежном рынке также наблюдается снижение ставок: среднемесячная RUONIA опустилась с 10% в январе до 9,74% в марте.