«ВТБ Капитал»: Активность нерезидентов в ОФЗ заметно снизилась

«В секторе ОФЗ наблюдалась смена настроений. За вчерашний день рынок менял направление несколько раз. Утром благодаря укреплению рубля и хорошему спросу со стороны локальных игроков доходности ОФЗ снизились на 1–2 б.п. Однако после объявления результатов аукционов аппетит к риску начал снижаться. На прошлой неделе размещение ОФЗ-26220 прошло крайне успешно, в первую очередь благодаря значительному участию зарубежных инвесторов.

Однако в последние несколько дней активность нерезидентов заметно снизилась, и на вчерашнем аукционе спрос превысил предложение всего в 1,4 раза. Поэтому, чтобы разместить весь запланированный объем (20 млрд руб.), Минфину пришлось предложить участникам премию к вторичному рынку в размере 5 б.п. Локальные игроки начали продавать бумаги, что негативно сказалось на результатах аукциона по размещению флоутера ОФЗ-29012. Спрос оказался даже ниже предложения, и в итоге разместить удалось лишь 12,2 млрд руб.

После этого некоторые локальные игроки начали открывать короткие позиции в ОФЗ, вероятно, рассчитывая на усиление продаж после открытия американского рынка. В этот момент среднесрочный сегмент торговался примерно на 8–9 б.п. выше уровней вторника. Однако, несмотря на негативный фон (снижение цен на нефть и ослабление рубля), зарубежные инвесторы не приняли участия в распродаже, и локальным игрокам ничего не оставалось, как начать закрывать короткие позиции.

В результате в динамике рынка произошел очередной разворот. Доходности долгосрочных бумаг вернулись к уровням закрытия вторника, а среднесрочные выпуски завершили день повышением доходностей на 4−5 б.п. Флоутеры и индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 закрылись без изменений; исключение составил лишь выпуск ОФЗ-29012, подешевевший на 0,1 п.п.

Вмененная инфляция повысилась на 4 б.п., до месячного максимума 4,76%», – отметили аналитики «ВТБ Капитала» Максим Коровин и Евгений Дорофеев.