Промсвязьбанк: Потенциал роста котировок ОФЗ выглядит ограниченным

«В четверг доходности ОФЗ с погашением в 2020–2033 гг. снизились еще на 4–6 б.п., до 7,86–8,12%, после сопоставимой динамики в среду. При этом роста цен на нефть вчера, в отличие от среды, не наблюдалось, а котировки суверенных гособлигаций большинства EM демонстрировали отрицательную динамику. Полагаем, что российский рынок продолжил отыгрывать позитивную статистику инфляции в марте, которая опустилась в годовом выражении по итогам месяца до 4,3% с 4,6% в феврале и 5% в январе.

Обращаем внимание на то, что дисконты доходностей ОФЗ к ключевой ставке достигли 165–190 б.п., поэтому хотя мы и рассчитываем на ее снижение на 25 б.п. в апреле, потенциал роста котировок ОФЗ с текущих уровней в ближайшие недели уже выглядит ограниченным. Главной новостью после закрытия российского рынка стали ракетные удары США по авиабазе в Сирии, ставшего реакцией Вашингтона на применение химического оружия в этой стране два дня назад. Согласно заявлениям США, российские военные были предупреждены о готовящейся атаке. Тем не менее данные действия Трампа вызывают беспокойство относительно будущего отношений между Россией и США и, по нашему мнению, могут привести к частичному закрытию нерезидентами своих позиций в рублевых гособлигациях.

В то же время реакция российских властей на произошедший инцидент пока была достаточно сдержанной, и обострение сирийского конфликта способствовало росту цен на нефть еще на 1,5%, до $55,5 за баррель Brent, поэтому причин для панических распродаж на рынке ОФЗ мы пока не видим. По итогам дня ожидаем роста доходностей выпусков с погашением в 2020–2033 гг. на 4–6 б.п., до 7,90–8,15%. Сегодня доходности ОФЗ могут подняться на 4–6 б.п. из-за обострения геополитической ситуации в связи с событиями в Сирии», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.