Росбанк: Оптимистичные ожидания МЭР могут не оправдать себя

Минэкономразвития в четверг представило обновленные параметры прогноза на 2017–2020 годы. В текущем году эксперты МЭР видят перспективы ускорения роста до 2,0%, однако, в 2018–2020 годах прирост ВВП может стабилизироваться на уровне 1,5% в год. В основе сценария лежат две умеренные предпосылки о ежегодном восстановлении потребления домохозяйств (оборот розничной торговли) на 2,4–2,6% в реальном выражении и инвестиций с ежегодным темпом 2,0–2,2%.

Несмотря на то, что прогноз во многом опережает наше видение развития ситуации в России в обозримом будущем (мы предполагаем устойчивый рост темпом 0,8–1,2% в год до 2021 года), некоторые параметры прогноза далеки от желаемых. Достаточно отметить отставание темпов роста инвестиций от потребления, что указывает на растущую зависимость конечных показателей от роста доходов населения и социальной политики правительства. В случае реализации «маневра с НДС» и сохранения консервативного подхода финансовых властей к индексации социальных трансфертов, фактический рост потребления будет сильно отставать от прогноза.

Более того, в условиях консервативной предпосылки о траектории нефтяных котировок (начиная со второго полугодия 2017 года, ведомство ожидает устойчивого снижения цен Urals до $43–45/барр.) оптимистичные ожидания ведомства по росту производительности и реальных заработных плат могут не оправдать себя.