Райффайзенбанк: Интерес нерезидентов к российскому риску остается высоким

Мировые рынки смотрят вниз. Макроданные, вышедшие вчера по США, оказались неоднозначными. Значение индекса ISM Mfg в марте составило 57,2, немного превысив консенсус-прогноз, в том числе за счет продолжающихся улучшений на рынке труда. Также сильный рост продемонстрировали расходы на строительство (+0,8% в месячном исчислении, +3% в годовом исчислении в феврале) в основном в жилом сегменте, при этом инфраструктурное строительство сократилось.

В то же время данные опроса Markit Economics, напротив, свидетельствуют о продолжившемся в марте спаде активности в обрабатывающей промышленности (согласно индексу PMI) вследствие низкого спроса на внешних рынках и урезания запасов. Эти данные не способствовали игре на повышение: американские индексы акций просели на 0,16%, доходность к погашению 10-летних UST опустилась на 6 б.п., до 2,33%, отражая низкий аппетит к риску.

Вчерашнее выступление члена ФРС Дадли не звучало «ястребиным», ожидания участников рынка остались на уровне двух повышений ключевой ставки до конца 2017 года. Возобновление добычи нефти в Ливии после почти недельного перерыва привело к коррекции нефти Brent ниже $53/барр.

Сегодня закрывается книга заявок на покупку 6-летних LPN «Норильского никеля» с ориентиром по доходности 4,5% годовых, что соответствует спреду 80 б.п. к суверенной кривой РФ. Для сравнения GMKNRM-20 котируется с доходность к погашению 3,32% (=спред 64 б.п. к Russia-20). Таким образом, размещение, скорее всего, пройдет по доходности в диапазоне 4,00–4,25% годовых.

Последние размещения свидетельствуют о высоком интересе нерезидентов к российскому риску, который обусловлен и локально низкими доходностями базовых активов. К концу года мы ожидаем более высокие доходности UST.