Global FX: Рубль продолжит рост

«Рубль достиг максимального значения пятницу с середины 2015 года. Масса факторов «загоняла» его на локальные максимумы, главными из которых являются неадекватно высокие процентные ставки и большой спрос на российские государственные облигации в рамках спекулятивной стратегии кэрри трейд.

Рубль в паре с долларом в моменте пробивал отметку 56 руб., но на волне пятничной фиксации прибыли немного скорректировался вниз. Мы уже неоднократно указывали на опасность проблемы сarry trade, особенно для российской не столь крепкой экономики, но похоже, эта проблема власти пока не сильно беспокоит, потому глава ЦБ РФ действует уверенно и дает понять, что проблема вздутия пузыря как на валютном рынке, так и рынке долговых бумаг пока не рассматривается, как проблема.

Конечно, инвесторов и просто население беспокоит, что будет завтра или после завтра с рублем. С одной стороны, вроде бы усиление курса рубля должно радовать, так как по идее импорт, а его у нас немало, из-за усиления российской валюты должен также в цене упасть, но этого в массе своей не происходит, так как инфляционные ожидания по-прежнему остаются высокими.

Мы уверены в том, что, если курс рубля продолжит расти и дальше на фоне стагнации цен на сырую нефть и спроса на ОФЗ в рамах стратегии сarry trade, то в конце концов это закончится не очень весело. То, что планы правительства в этом отношении идут значительно дальше, стало известно на прошлой неделе, когда власти предложили проводить, так называемые народные размещения ОФЗ, вероятно, по аналогии с тем, как это было в «нулевые» в отношении народных IPO акций Сбербанка и ВТБ. Планы правительства в этом ключе указывают на то, что оно крайне остро нуждается в денежных средствах, и от этого мероприятия во многом будет зависеть наполнение бюджета.

Если все именно так, то тогда рубль имеет все шансы, при сохранении нынешнего статус кво, продолжить ралли, а вот до какого уровня он будет расти против доллара и евро – неясно, так как это будет также еще зависеть от темпа повышения ставок в США, а также от динамики нефтяных цен. Очевидно, что сейчас Россия крайне нуждается в продолжении роста цен на нефть, которые повысят приток средств в бюджет и будут компенсировать укрепление рубля. Но сложно сказать, продолжат ли цены на нефть расти дальше. Добыча сланцевой нефти успешно компенсирует попытки ОПЕК+ поднять стоимость нефти. В пятницу очередные данные от сервисной компании Baker Hughes показали рост действующих буровых установок с 652 до 662 единиц. Сейчас правительство сделало ставку на продажу ОФЗ в ущерб экономическому росту и устойчивости финансовой системы», – комментирует Сергей Костенко, инвестиционный аналитик Global FX.