Промсвязьбанк: Сегодня рынок ОФЗ возьмет паузу после хорошего роста

«В четверг рынок ОФЗ оживился после нескольких дней затишья: кривая доходности сместилась вниз на всем своем протяжении сразу на 5–8 б.п. до 7,9–9,65% во многом благодаря продолжающемуся росту цен на сырьевых площадках. Нефть Brent к концу дня подорожала до $53/барр., прибавив уже 5% к уровням начала недели, что в конечном итоге не могло не отразиться на котировках ОФЗ.

К тому же вчера хорошо себя чувствовали и другие долговые EM: доходности 10-летних локальных гособлигаций Мексики, Индонезии, Индии и Турции опустились на 4–7 б.п., ЮАР – более чем на 20 б.п., отыгрывая недавние потери из-за внутриполитического кризиса. Позитива могли добавить и хорошие данные мартовских опросов по инфляционным ожиданиям населения. Медианное значение ожидаемой инфляция на следующие 12 месяцев уменьшилась после роста в феврале с 12,9%, до 11,2%. А ее оценки с использованием нормального и равномерного распределений представлений о будущей инфляции составили 4,1% и 4% соответственно против 4,4% для обоих показателей в феврале.

Мы полагаем, что эта информация внесла значимый вклад в решение ЦБ снизить ключевую ставку на 25 б.п. в прошлую пятницу, и в случае сохранения столь же благоприятной динамики инфляционных ожиданий в апреле, ставка будет снижена еще на 25 б.п. уже через месяц.

В условиях благоприятной конъюнктуры вчера очень успешно провели букбилдинг Почта России (Ba2/BB-/BB-) и АФК «Система» (–/BB/ВB-). Почта России установила ставку 1-го купона по облигациям серии БО-04 с 4-летней офертой объемом 5 млрд руб. на уровне 8,9% годовых (доходность к оферте 9,1%), что на 25–45 б.п. ниже предварительного ориентира.

Финальный ориентир ставки 1-го купона по облигациям АФК «Системы» серии 001Р-06 с 5-летней офертой объемом 15 млрд руб. составил те же 8,9% (доходность к оферте 9,1%), что на 10–25 б.п. ниже премаркетингового диапазона. Ожидаем хорошего спроса во время сегодняшнего сбора заявок на бонды РЖД (Ba1/BB+/BBB-) серии 001P-01R объемом не менее 15 млрд руб., ориентиром по доходности которых к оферте через 6 лет и 2 месяца будет отметка 9% годовых», – комментирует аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.