Райффайзенбанк: Рост фондовых индексов может смениться коррекцией

Уверенность американских потребителей пока удерживает рынки от коррекции. Макростатистика США вчера преподнесла позитивный сюрприз: значение индекса уверенности потребителей за март оказалось на 16-летнем максимуме (125,6 пунктов против ожидавшихся 113,8 и 116,1 в феврале). Это стало следствием улучшения оценки состояния рынка труда (31,7% опрошенных считает, что вакансий для устройства на работу избыточно, в феврале так думало 26,9%), а также уровня ожидаемых доходов (21,5% опрошенных предполагает повышение своего дохода в течение следующих шести месяцев против 19,2% в феврале).

В столь радужную картину не вписывается снижение инфляционных ожиданий (на 2 б.п. до 4,6% в годовом исчислении через 12 месяцев), а также низкие потребительские расходы. Не исключено, что данные содержат некий статистический выброс/ошибку, например, обусловленный существенным расхождением мнений между сторонниками республиканцев и демократов (публикуемый в пятницу отчет настроений потребителей может прояснить ситуацию).

В связи с этим стоит отметить, что значение индекса уверенности считалось по опросам, проводившимся до 16 марта, а значит, не была учтена неудачная попытка Трампа отменить программу Obamacare. Тем не менее столь сильная уверенность потребителей смогла отпугнуть «медведей» на Wall Street, в результате американские индексы акций завершили день в плюсе (+0,7% по S&P 500).

Судя по данным СМИ, администрация Трампа переключилась на подготовку обещанной во время предвыборной гонки налоговой реформы, которая, как предполагается, будет нейтральной для бюджетного дефицита: снижение налога на прибыль компенсируется введением таможенной пошлины. Открытым остается вопрос, какой положительный эффект от этой нейтральной для бюджета меры будет для экономики (в выигрыше окажутся экспортеры тяжелой промышленности, а в проигрыше – розничные сети, автопроизводители, НПЗ, которые имеют высокую долю импорта в себестоимости).

В связи с этим налоговую реформу может постичь та же судьба, что и страховую программу (не говоря уже о том, что срок подготовки предложения в конгресс США затягивается до осени). Как следствие, рост индексов акций в ближайшее время может смениться коррекцией.

Также временным представляется и восстановление цен на нефть (до $51,8/барр.), которое произошло из-за объявления о форс-мажоре в Ливии (экспорт сокращен на 300 тыс. барр. в сутки). Данные API указывают на продолжающееся повышение коммерческих запасов нефти в США.