Julius Baer: Бизнес-климат еврозоны продолжает улучшаться

«Предварительные данные по индексу деловой активности за март в Германии, Франции и еврозоне в целом стали положительным сюрпризом. Позитивные данные укрепят ожидания более раннего, чем ожидается, прекращения политики отрицательной ставки по депозитам. Мы ожидаем, что официальные данные покажут, что темп экономического роста еврозоны ускорился в первые три месяца текущего года до 0,6% в квартальном исчислении, по сравнению с 0,4% за последний квартал 2016 года. Согласованный прогноз по росту ВВП в 2017 году на уровне 1,6% выглядит обоснованным, учитывая высокий градус оптимизма в экономике. Несмотря на обнадеживающий экономический фон, экономика еврозоны далека от перегрева, что позволяет Европейскому центральному банку (ЕЦБ) сохранять нулевую основную ставку рефинансирования. Предварительный показатель инфляции за март, который будет опубликован на текущей неделе, скорее всего, покажет снижение, что означает временную природу недавнего роста инфляции.

Мы ожидаем, что ЕЦБ позволит разговорам о повышении негативной ставки по депозитам продолжаться. В прошлом ЕЦБ уже менял ставку по депозитам без изменения основной ставки рефинансирования – последнее такое изменение (на 10 б.п.) было предпринято в декабре 2015 года. Мы немного повысили прогноз по паре евро/доллар на фоне роста вероятности, что ставка по депозитам в этом году будет повышена с -0,4% до -0,3%. Наш прогноз по паре на ближайшие три месяца находится на уровне 1,08 и на ближайшие 12 месяцев – на уровне 1,07. Новый прогноз основан на нейтральной и более конструктивной позиции по евро и уверенности в укреплении японской иены. Укрепление иены должно быть временным, поскольку Банк Японии сохраняет политику негативной процентной ставки и по-прежнему таргетирует доходность по облигациям на уровне, близком к 0%», – отмечает главный стратег по валютам и глава экономического отдела по Германии Julius Baer Дэвид Коль.