Росбанк: Рубль остается сильным

Итоги очередного заседания Банка России были с позитивом восприняты российским валютным рынком: под конец пятничных торгов российская валюта пробила уровень 57 против доллара (56,93 на закрытие). С одной стороны, помогли покупки рублевых активов, в частности, рублевого суверенного долга. С другой, – комментарии главы ЦБ Набиуллиной относительно ситуации на валютном рынке были крайне сдержанными.

ЦБ считает, что рубль переоценен «значительно меньшей» степени по сравнению с недавно озвученными оценками Минфина (10–12%). Кроме того, регулятор не готов рассматривать вопрос о возобновлении собственных валютных интервенций до момента исчерпания рисков для достижения целевого уровня инфляции (4%).

Невмешательство ЦБ в ответ на ощутимое укрепление российской валюты при сохранении все еще высоких реальных процентных ставок в зоне рублевых активов – сильные аргументы для продолжения тактического ралли в рубле, что создает риски для нашего текущего прогноза курса доллар/рубль 62 по итогам второго квартала 2017 года.

При этом трудно проигнорировать тот факт, что российская валюта остается крайне крепкой относительно нефтяных цен: рублевая стоимость Brent опустилась уже к 2890 руб./барр., что является самым низким значением с августа 2016 года. Соответственно, что российский ЦБ ожидает непростой процесс балансирования между собственной инфляционной целью и желанием властей видеть сравнительно более слабый курс рубля, прежде всего, для обуздания бюджетного дефицита.