Julius Baer: Казначейские бумаги США могут пойти в рост

«Доходность по государственным облигациям США снижалась на этой неделе, оказывая давление на аналогичные бумаги по всему миру. Основным драйвером снижения стала политическая ситуация в США. В четверг Палата представителей проголосует об отмене реформы здравоохранения, проведенной предыдущим президентом страны (Obamacare). К большому разочарованию многих наблюдателей администрация Дональда Трампа приоритизировала этот вопрос по отношению к сокращению налогов и расширению инфраструктурных программ. Только лишь после отмены Obamacare администрация и Конгресс будут иметь достаточно времени и сил для того, чтобы начать дебаты вокруг обещанного снижения налогов. Трамп теряет время. Если он хочет, чтобы Сенат проголосовал за пакет налоговых реформ до летних каникул в августе, Палата представителей должна принять первое решение до пасхальных каникул, которые начинаются 7 апреля. Таким образом, на Obamacare имеется не так уж много времени. Еще больше осложняет ситуацию то, что «Кокус свободы» (Freedom Caucus), объединяющий 30 наиболее консервативных республиканцев, высказался против предложения Трампа. Вполне возможно, что спикер палаты будет вынужден отложить принятие решения, чтобы избежать первого поражения новой администрации.

Доходность по 5-летним и 10-летним казначейским бумагам США снизилась на 1,95% и 2,40% соответственно. Можно считать, что рынок облигаций уже в целом учел негативный результат голосования. Любое быстрое решение, принятое в четверг, откроет возможности для коррекции в сторону былых высот доходности по американским облигациям. Несколько недель назад мы понизили рекомендацию по высокодоходным облигациям США до нейтральной в том числе на ожиданиях изменений в фискальной политике США. Мы считаем любое снижение по сегменту, вызванное внутренней политической борьбой, возможностью для инвестиций в долгосрочной перспективе. Мы продолжаем ожидать роста доходности по казначейским бумагам США, как только политическая ситуация прояснится», — отмечает глава направления по исследованию инструментов с фиксированной доходностью Julius Baer Маркус Алленшпах.