Saxo Bank: Доллар теряет позиции

«Республиканцы из палаты представителей во вторник высказались против предложенного Трампом законопроекта по отмене реформы здравоохранения Obamacare, спровоцировав тем самым массовое бегство от рисков. Этот законопроект – лакмусовая бумажка, которая покажет, сумеет ли Трамп найти поддержку для реализации более значимых для рынка и экономики реформ, в частности, в сфере налогообложения. Законопроект, скорее всего, застрянет в конгрессе (даже если он пройдет через палату представителей, более сбалансированный сенат не пустит его дальше). В связи с этим у трейдеров поубавился энтузиазм относительно того, насколько эффективно Трамп сможет претворять в жизнь свои планы.

Учитывая столь резкую смену настроений, нужно проявить максимум осторожности, делая выводы о том, как нарастающее бегство от рисков отразится на динамике валютных курсов. Отмена «трампотрейдинга» также подразумевает отмену темы рефляции, а это неблагоприятный фактор для сырьевого сегмента и мировых рисковых активов в целом.

Доллар США был и остается самой ликвидной в мире валютой, поэтому когда начинается массовый отказ от заемных средств, он быстро растет в цене против менее ликвидных конкурентов и валют развивающихся стран – вчера мы наблюдали именно такую динамику, даже несмотря на сохранение фундаментально негативных для доллара США факторов.

Американская валюта упала против остальных валют G3 и фунта, но если инвесторы и дальше будут бежать от рисков, только иена сможет составить доллару США серьезную конкуренцию. Вчерашний антирисковый настрой оказался гораздо более сильным, чем предполагают долгосрочные прогнозы; возможно, это связан с тем, что движение началось на чрезвычайно спокойном рынке. Чаще всего в качестве доказательства этой безмятежности приводят тот факт, что S&P 500 более ста дней подряд не демонстрировал падение свыше 1%. Вчера эта традиция была нарушена.

Иными словами, не стоит думать, что худшее уже позади, дальнейшее раскручивание «трампотрейдинга» в обратном направлении может привести к коррекции американских фондовых индексов на 5–8%. Валюты риска устремятся в том же направлении.

Иена получила двойную дозу поддержки в виде низкой доходности и бегства от рисков. Дальнейшее движение в этом направлении может обусловить падение пары как минимум в область 110, хотя еще более стремительным может быть падение в таких парах как австралийский доллар/иена и других кроссах с иеной, поскольку антирисковый настрой, как правило, способствует росту доллара США.

Доллар США снова падает в паре с иеной на фоне отказа от заемных средств, но если тенденция сохранится, американская валюта снова будет пользоваться спросом по всему спектру рынка и особенно в парах с сырьевыми и рисковыми валютами.

Пара евро/доллар США консолидируется вблизи области 1,080–1,085, но разве трейдеры еще не заложили в цены весь оптимизм, связанный с будущим Европы? Пара евро/иена может оказаться под давлением в случае усиления антирисковых настроений, а евро продолжит расти разве что против товарных валют и валют ЕМ-сегмента. Для роста пары евро/доллар США нужен интерес к риску и сужение спредов», – сообщил Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.