Saxo Bank: Евро пользуется спросом

«Состоявшиеся вчера поздно вечером предвыборные дебаты упрочили позиции Эммануэля Макрона как наиболее вероятного победителя во втором туре выборов во Франции, которые состоятся в начале мая. Валютный рынок отреагировал на новость живее рынка облигаций, где спред доходности по 10-летним государственным долговым бумагам во Франции и Германии сместился всего лишь на 2–3 пункта. Учитывая то, что вероятность победы Марин Ле Пен на выборах крайне низка, не ясно, насколько этот результат отражен в ценах.

Трехмесячная волатильность «путов» в значительной степени превышала волатильность опционов «колл», однако последние несколько недель эта тенденция раскручивается в обратном направлении. В конце февраля волатильность по «путам» в три раза превышала волатильность по «коллам», а сейчас соотношение составляет менее 1,5.

Техническая картина по паре евро/доллар выглядит весьма убедительно, если евро удастся преодолеть зону 1,080–1,085, многие долгосрочные инвесторы могут забеспокоиться о том, как отразятся на периферийных спредах (особенно в Италии и Португалии) неизбежное повышение ставки и сворачивание стимулов Европейского центрального банка, на которое делают ставку «быки» по евро. Да, сильная европейская экономика – это сейчас главная экзистенциальная угроза для всего ЕС.

На минувшей сессии Резервный банк Австралии опубликовал протокол последнего заседания, из которого стало ясно, что мнение регулятора относительно ставки не изменилось. Он делает упор на позитивные экономические факторы, в частности, рост цен на сырье, который дает надежду добывающим отраслям Австралии. С другой стороны, РБА обеспокоен состоянием рынка жилья – не удивительно, учитывая явные признаки спекулятивного пузыря в этом сегменте. Ставка РБА достигла циклических минимумов, соответственно, теперь траектория цен в лучшем случае выпрямится. Также обратите внимание на опережающие индикаторы рынка жилья, например на одобренные строительные проекты – в последние несколько месяцев они уверенно снижаются. В долгосрочной перспективе Австралии предстоит столкнуться со множеством проблем, связанных с кредитованием и рынком жилья.

Сегодня в центре внимания отчет о CPI в Великобритании. Его значимость возросла после того, как Банк Англии на заседании в минувший четверг сообщил о том, что некоторые члены Комитета по монетарной политике готовы поднять ставку, если инфляция продолжит расти. Фунт может как вырасти, так и упасть после выхода данных: изменение настроя в Банке Англии обусловило значительное укрепление валюты.

Евро снова вырос. Пара вплотную подошла к ключевой зоне 1,080–1,085. Следующее важное событие запланировано на четверг – в этот день палата представителей в США будет голосовать за отмену «Обамакэр». Исход голосования покажет, насколько уместным было делать ставку на политику Трампа, и сможет ли он когда-нибудь реализовать все те политические инициативы, которые спровоцировали столь стремительный рост доллара после выборов.

Доллар определится с направлением в четверг, когда прояснится политическая ситуация. Учитывая то, насколько близко доллар подобрался к важным уровням, движение может быть действительно мощным. Предвыборные дебаты во Франции поддержали евро, но мы не уверены в том, что пара евро/доллар сможет преодолеть сопротивление, по крайней мере, до тех пор, пока события в США не спровоцируют более масштабное движение доллара. В долгосрочной перспективе нас по-прежнему волнует вопрос: как сворачивание QE отразится на спредах по доходности гособлигаций в Италии и Португалии, и что будет с угрозой для выживания всего ЕС», – сообщил Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank.