Росбанк: Высокий спрос на активы развивающихся стран сохраняется

Прошедшая неделя стала самой позитивной для рынка ОФЗ с начала года. Высокий спрос на активы EM-стран привел к снижению доходностей российских госбумаг на 13–23 б.п. за неделю. Доходность среднесрочных и долгосрочных выпусков закрепилась вблизи минимальных значений с сентября 2016 года. На закрытии торгов в пятницу доходность 10-летней ОФЗ-ПД 26207 составила 7,96%, в то время как доходность 15-летней ОФЗ-ПД 26218 установилась на уровне 8,18%.

На текущей неделе мы ожидаем сохранения позитивных настроений на локальном рынке российского госдолга, при одновременном снижении интенсивности торгов. В середине недели высокий объем предложения на аукционах Минфина (около 40 млрд руб.) может способствовать замедлению роста ОФЗ.

К концу недели возможно увеличение волатильности, так как мнения участников рынка о возможных действиях ЦБ на заседании в пятницу, по-прежнему не представляют консенсуса.

Мы ожидаем снижения ставки на 25 б.п., что может способствовать дополнительному укреплению российского госдолга, особенно в краткосрочных выпусках – таких как ОФЗ-ПД 25080 с погашением в апреле и ОФЗ-ПД 26206 с погашением в июне 2017 года.