Райффайзенбанк: «Газпром» сократил объем размещения еврооблигаций

«Газпром» решил пожертвовать объемом. В результате сбора книги заявок, объем которой превысил $2 млрд, «Газпром» (BB+/Ba1/BBB-) разместил 10-летние бонды лишь на сумму $750 млн, при этом ставка купона была установлена на уровне 4,95% годовых (G-спред = 242 б.п.).

Для сравнения, близкие дюрации GAZPRU-28 котируются с доходность к погашению 5,07% (G-спред = 251 б.п.), то есть размещение новых бумаг прошло с некоторым дисконтом ко вторичному рынку. По-видимому, для «Газпрома» оказалось важнее зафиксировать более низкую ставку купона в условиях отсутствия ажиотажного спроса.

Отметим, что в апреле на первичный рынок евробондов планировал выходить Минфин. Кривая доходности сейчас находится на 80–100 б.п. ниже кривой доходностей еврооблигаций «Газпрома». Лучше рынка могут выглядеть бумаги, по которым может быть объявлен обмен, в частности, Russia-28.