Промсвязьбанк: Мы не исключаем небольшой коррекции на рынке ОФЗ

«В четверг, как и в среду, котировки ОФЗ уверенно двигались вверх, но на этот раз большим спросом пользовались длинные выпуски. Доходность 10-летнего бенчмарка ОФЗ-26207 по итогам торгов опустилась наиболее значительно – на 11 б.п., уйдя ниже 8% впервые за последние два месяца. Но на фоне других EM подобная динамика не является чем-то выдающимся. В частности, доходность 10-летних локальных госбумаг Индонезии вчера снизилась на ту же величину, ЮАР – на 12 б.п., Турции – на 20 б.п.

Таким образом, инвесторы по всему миру продолжили отыгрывать итоги заседания ФРС, не подтвердившие опасений о возможном ускорении темпов поднятия ставок, и рынок рублевых гособлигаций двигался в рамках общего тренда. Доходности среднесрочных ОФЗ опустились на 6–8 б.п., до 8,05–8,20%, долгосрочных – на 8–11 б.п., до 7,97–8,18%.

Что касается главного внутреннего драйвера для роста котировок – ожиданий по снижению ставки ЦБ 24 марта, то заметного смягчения риторики в официальных комментариях регулятора, которое могло бы указать на такую возможность, мы пока не наблюдаем. Во вчерашнем обзоре, посвященному динамике потребительских цен в феврале, отмечается, что потенциал для снижения ключевой ставки в первом полугодии по-прежнему ограничен наличием инфляционных рисков. Они связаны в первую очередь с исчерпанием действия временных факторов (укрепления рубля и высокого предложения продовольствия), ускорением роста цен производителей и неустойчивым снижением инфляционных ожиданий.

Отметим также вчерашнее высказывание Путина (по его словам, отражающее текущую позицию Набиуллиной) о том, что преждевременное снижение ставки может привести к инфляции и ослаблению российской валюты. Полагаем, что позитивный эффект от заседания ФРС себя уже исчерпал, поэтому дальнейшего снижения доходностей ОФЗ сегодня не произойдет. Мы не исключаем и небольшой коррекции рынка из-за возможной фиксации прибыли перед выходными. Желание инвесторов зафиксировать прибыль перед выходными может стать причиной небольшой коррекции на рынке ОФЗ», – сообщил аналитик Промсвязьбанка Роман Насонов.