«Уралсиб»: Минфин предложит новый длинный выпуск ОФЗ

«Минфин сегодня предложит ОФЗ на 45 млрд руб., в том числе новый длинный выпуск. Рынок ОФЗ продолжает игнорировать падение цен на нефть и сопровождающее его ослабление рубля. Из-за спроса, связанного с закрытием коротких позиций, цены большинства ОФЗ вчера либо не изменились, либо немного подросли (на 0,1–0,2 п.п. от номинала), при том что рубль протестировал отметку 59,6 руб., когда нефть откатилась к минимуму с начала декабря прошлого года, в район $50,5/барр. Минфин решил воспользоваться такой устойчивостью рынка и сегодня предложит ОФЗ в объеме 45 млрд руб., в том числе новый шестнадцатилетний выпуск на 20 млрд руб.

Минфин начинает предлагать на своих аукционах ОФЗ-26221 с погашением в марте 2033 году. Это новый выпуск номинальным объемом 350 млрд руб., ставка первого купона установлена в размере 7,7% годовых. Выпуск обещает стать самым длинным на кривой среди торгуемых и одним из самых ликвидных. Соседние ОФЗ-26218 с погашением в 2031 году вчера торговались под 8,3% годовых. Вероятно, по новому выпуску может быть предложена небольшая премия по доходности, 5–10 б.п. к ОФЗ-26218, что транслируется в аукционную цену 96,0–95,5% от номинала. Как мы уже упоминали, объем предложения ОФЗ-26221 сегодня составит 20 млрд руб.

Также инвесторам будут предложены ОФЗ-26220 с погашением в декабре 2022 году на 25 млрд руб., которые Минфин доразмещает довольно часто. Предыдущий аукцион по выпуску состоялся 22 февраля, тогда Минфину удалось продать бумаги лишь на 13,7 млрд руб. при запланированных 20 млрд руб., несмотря на премию ко вторичному рынку. Доходность по средневзвешенной цене сложилась на том аукционе на уровне 8,47% годовых, вчера же выпуск торговался примерно под 8,25%. На сегодняшнем аукционе предложение премии ко вторичному рынку в размере 5–10 б.п. также возможно, по ОФЗ-26220 Минфин ее часто предоставляет.

Сегодня Минфин выходит на рынок с довольно внушительным объемом новых ОФЗ – 45 млрд руб., последний раз подобный объем предлагался на аукционах в конце декабря. Финансовое ведомство увеличило предложение гособлигаций для выполнения своего плана на первый квартал 2017 года, однако сегодня всю намеченную сумму привлечь, возможно, не удастся.

Рынок ОФЗ не может долго не реагировать на столь сильное падение цен на нефть, и вероятность коррекционного движения в рублевых госбумагах сейчас весьма высока. К тому же не все инвесторы будут готовы покупать длинную дюрацию в преддверии решения ФРС по ставке. Несмотря на то что рынки не сомневаются в ужесточение денежно-кредитной политики ФРС, негативной реакции на итоги заседания и комментарии исключить нельзя.

Русфинанс Банк установил ставку первого купона на уровне 9,55% годовых. Вчера Русфинанс Банк (ВВ+/Ва1/ВВВ-) собирал заявки на трехлетний выпуск серии БО-001Р-02 объемом 4 млрд руб. Ставка первого купона была установлена в размере 9,55% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 9,78% годовых и спреду к кривой ОФЗ около 135 б.п.

Первоначально объявленный ориентир ставки купона составлял 9,6–9,8% годовых, а позже был снижен до 9,5–9,6%. В целом итоги букбилдинга совпали с нашими ожиданиями: последние размещения банков с аналогичным уровнем рейтингов проходили с премией к кривой ОФЗ в размере 125–135 б.п. Вторичные торги новым выпуском должны начаться 21 марта», – комментирует аналитик «Уралсиба» Ольга Стерина.