ИК «Велес Капитал»: Ралли на долговом рынке мы пока не ожидаем

«Начало новой недели сложилось благоприятно для локального государственного сектора. Практически все бумаги вдоль кривой опустились в доходности на 3–8 б.п. в отсутствие позитивных моментов на валютных и сырьевых рынках. Совокупный торговый оборот составил 19 млрд руб. против 16 млрд руб. в пятницу. Основные денежные потоки сконцентрировались в выпусках с постоянным купонным доходом, на которые пришлось около 54% торгового оборота.

Активнее всего торговалась 12-летняя серия 26212 (+0,4% от номинала), при этом интерес к выпуску восстанавливается на протяжении последних четырех сессий. Доходность по нему составляет 8,22% при цене 92,79% от номинала, премия к более короткой серии 26207 равняется 10 б.п.

Мы также отмечаем существенный спрос на флоутеры, особенно с погашением до 6 лет (29011 и 29012). Кроме того, мы обращаем внимание на выпуск ОФЗ-29006, по которому объем сделок по РПС составил 3,5 млрд руб., хотя на протяжении двух недель средний оборот не превышал 0,4 млрд руб. Хотя некоторые игроки наращивают позиции в длинных классических ОФЗ, инвесторы все же обеспокоены дисбалансом внешних и внутренних факторов, о чем косвенно указывает возросшая активность во флоутерах примерно с конца февраля.

Ралли на долговом рынке мы пока не ожидаем и с осторожностью относимся к перспективам федерального рынка до заседания Банка России. В период рыночной неопределенности 4–7% от всего оборота ОФЗ с постоянным купоном приходилось на бумаги с погашением от 10 лет серии 26212 и 26218.

В последнее время ситуация поменялась и через РПС мы выделяем ряд крупных сделок (26218) – некоторые инвесторы считают, что денежные власти России смягчат риторику вследствие позитивных данных о инфляции и отсутствия отрицательного влияния интервенций Минфина на динамику валютного курса.

В то же время негативное воздействие от операций ведомства, по нашему мнению, может проявится во втором квартале 2017 года по причине сжатия текущего счета и неоднозначной ситуации на рынке углеводородов», – сообщил аналитик ИК «Велес Капитал» Артур Навроцкий.