«ВТБ Капитал»: Минфин объявит параметры завтрашнего аукциона ОФЗ

«Спрос на ОФЗ сохраняется. Рост котировок российских локальных суверенных бумаг вчера продолжился благодаря широкой поддержке со стороны как локальных, так и иностранных игроков. Торговая активность была по-прежнему высокой. Оборот на Московской бирже составил 20,6 млрд руб., при этом примерно 45% от общего объема обеспечили выпуски с плавающим купоном. По итогам сессии дальний конец кривой сместился вниз на 2−3 б.п.

Интерес на покупку в среднесрочном сегменте был несколько выше, благодаря чему доходности соответствующих бумаг снизились в среднем на 6 б.п. Лучше рынка выглядели выпуски с погашением в 2022 г.: их доходности снизились на 8 б.п., приблизившись к отметке 8,2%. ОФЗ-26210 (доходность к погашению 8,39%; −3 б.п.) подорожал на 0,1 п.п. Спред на отрезке 5–10 лет расширился на 2 б.п., до −4 б.п.

Индексируемый на инфляцию ОФЗ-52001 укрепился на 0,5 п.п., в результате чего вмененная инфляция повысилась на 7 б.п., до 4,87%. Интерес со стороны продавцов и покупателей в сегменте флоутеров был примерно одинаковым, и большинство бумаг завершило сессию на прежних уровнях.

Сегодня Минфин объявит параметры завтрашнего аукциона ОФЗ. За три недели, оставшиеся до конца квартала, Минфину, чтобы полностью выполнить программу заимствований на первый квартал 2017 года, необходимо разместить ОФЗ примерно на 123 млрд руб.

Таким образом, объем размещения на каждом из трех оставшихся аукционов должен составить примерно 41 млрд руб., что выглядит вполне реалистично. Учитывая текущие уровни доходности, мы полагаем, что акцент вновь будет сделан на облигации с фиксированным купоном, среди которых наиболее вероятными кандидатами представляются ОФЗ серий 26220 и 26218.

На наш взгляд, в ближайшие недели Минфин может вернуться к прежней практике одновременного размещения облигаций с фиксированным и плавающим купоном. Теоретически, это может произойти уже завтра», – отметил аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин.