Росбанк: Умеренный спрос в секторе ОФЗ сохраняется

В понедельник стабилизация на глобальных рынках поспособствовала сохранению умеренного спроса на ОФЗ. Доходности бумаг вновь незначительно снизились, на 2–4 б.п. по всей длине кривой. Обращает на себя внимание тот факт, что даже после недавнего ралли кривая все еще находится выше январских минимумов по доходности: превышение составляет от 30–35 б.п. для срока 3–5 лет до символических 3–10 б.п. в наиболее длинных инструментах (10–15 лет).

Сегодня ожидается объявление выпусков для предложения на первичных аукционах Минфина в среду. К настоящему моменту, для выполнения плана по заимствованиям на первый квартал, Минфину осталось разместить 122 млрд руб. в течение трех аукционных дней. Мы полагаем, что Минфин будет балансировать между повышенным спросом на ОФЗ, который был дополнительно усилен дефицитом бумаг из-за отсутствия аукциона на прошлой неделе, – и нежеланием инвесторов брать риск накануне заседания ФРС. Как следствие, Министерство может выставить на аукцион длинный выпуск с фиксированной ставкой купона (к примеру, 13 млрд руб., весь оставшийся объем 15-летних ОФЗ-26218) вкупе со среднесрочным флоатером (6-летние ОФЗ-29012) и, возможно, среднесрочным выпуском с фиксированной ставкой купона (10-летние ОФЗ-26219).

«Евраз» вчера разместил новые долларовые еврооблигации объемом $750 млн с погашением в 2023 году. В процессе бук-билдинга доходность была снижена на 12,5 б.п. до отметки 5,375% годовых (305 б.п. над долларовыми свопами), что выглядит щедро на кривой и сохраняет потенциал снижения доходности вплоть до 20–25 б.п. на вторичном рынке.